潍柴动力海外收购企业全部盈利

（原标题：潍柴动力海外收购企业全部盈利）

潍柴动力（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

“我们的国际化布局已经基本完成。”潍柴动力(000338)董秘戴立新近日对记者表示，在公司H股转A股10周年之际，公司海外并购标的全部实现盈利。潍柴动力已经成为国内与海外均衡发展的全球性装备制造龙头企业。

根据公告，2016年，公司海外业务实现营业收入443.79亿元，占总营业收入的47%。其中，凯傲实现营业收入55.87亿欧元，对潍柴动力归母净利润贡献6.5亿元人民币，净利润占比不断提高。基于潍柴动力对凯傲的支持及凯傲自身业务的较高成长性，凯傲股价由上市初的24欧元一路上涨至目前的65欧元。

潍柴动力介绍，自2010年收购法国博杜安至2016年收购德马泰克、美国PSI，潍柴动力已经形成了完整的国际化布局。在欧洲市场，有博杜安、凯傲、林德；在北美市场，有全球领先的可替代燃料动力系统提供商PSI，以及自动化物流专家德马泰克，能带动潍柴动力发动机、凯傲叉车进入国际市场；在亚太市场，潍柴动力很早就有布局，而且这个布局非常契合国家的“一带一路”政策，伊朗最大的客车厂所用的发动机20%是潍柴发动机；东南亚、俄罗斯、中东、非洲则是潍柴动力传统的配套市场。

目前，潍柴动力凭借其丰富的全球战略资源，打通了新的产业链——智能物流产业链。公司方面预计，随着“一带一路”战略推动潍柴智造出海，潍柴动力国内业务与海外业务的协同效应将逐步释放。

海外收购企业全部盈利

都说跨境并购容易，整合难，而潍柴动力在境外收购的企业而今全部实现了盈利，并将与国内业务产生较大协同效应，这在国内跨境并购市场中实属少见。潍柴动力是怎样做到的？

“对于海外标的的整合，应该从并购方案的设计开始说起。”戴立新认为，对于海外并购标的的控制和影响，首先应通过股权设计来实现。

以收购凯傲为例，“我们当时准备收购凯傲之前，对它的业务结构、经营管理进行了深入研究。”戴立新说，凯傲当时的大股东一个是KKR，一个是高盛，凯傲之所以亏损，是因为整个资金链都被大股东控制了，不允许公司自己融资、自己贷款，用钱都是大股东给放高息贷款，公司挣的钱都给大股东交利息了。

面对此格局，潍柴动力设计了一个方案，即潍柴动力的资金没有直接去收购KKR与高盛持有的凯傲的股权，而是增量进入凯傲，拿到25%的股权，然后与KKR、高盛一起把凯傲推上市。潍柴动力与其他大股东共同经营，共同关心企业成长，支撑凯傲平稳过渡，也为潍柴动力后来的整合铺平了道路，同时解决了KKR与高盛的退出问题。之后，随着KKR、高盛在二级市场的不断减持，潍柴动力不断增持，成为了凯傲单一大股东。

按照德国惯例，公司每年的经营管理工作目标，须经过公司监事会的批准。而超过2000人的公司，公司监事会成员必须一半是股东代表，一半是工会代表，但监事会主席可以由股东来推荐。潍柴动力遵循德国规则，按照股东影响监事会规则对凯傲集团进行管控。在业务协同和整合方面，潍柴动力按照既定的“战略统一、资源共享、独立运营”的海外公司管理模式，采取“港人治港”策略，较少参与海外企业实际的经营管理。更加注重把控海外公司战略发展方向、设立年度经营目标、强化管理层考核与激励机制。

打通智慧物流产业链

潍柴动力介绍，完成国际化布局之后，潍柴动力不再是一个只跟重卡相关的企业，而是一个拥有丰富国际战略资源、业务多元化的平台型公司，是一个解决方案服务提供商。

据悉，公司原有的国内业务跟海外业务的协同性正在逐步释放。潍柴动力目前已经形成3大业务板块：动力总成、整车整机、智能物流。目前，公司正在借助国际化布局打通智慧物流产业链，这个产业链中间包括凯傲的仓储设备、潍柴动力的重卡、德马泰克的仓储及集散中心。而潍柴动力实际控制人——山东重工集团旗下子公司则拥有轻卡产品，能够提供点对点的配送运输。

据悉，2016年，重卡行业强劲复苏，但其中70%的车用于电商快递、日用百货和集装箱运输等物流，与基建投资的关联度大幅降低。潍柴动力预计，2017年，国内重卡市场规模可能会超过80万台，其中，物流车的增长还会继续。潍柴动力在国内重卡行业的市场份额已超过30%，依此推算，2017年，重卡行业将给公司带来25万台重型发动机销售。

随着国际化布局的完成，未来，潍柴动力海外业务将会逐步释放利润，重卡业务在潍柴动力的营收占比将逐步减少。据悉，凯傲对潍柴动力的归母净利润贡献不断提高；随着国产化产品逐步落地、PPA摊销(无形资产和固定资产增值部分折旧或摊销)大幅减少，林德液压预计今年也会有良好表现。公司方面据此预计，2017年，公司海外业务贡献的利润将进一步提高。