高增长“秘方”助力 超七成医药企业年报报喜

（原标题：高增长“秘方”助力 超七成医药企业年报报喜）

截至4月18日，沪深两市已有159家医药类上市公司披露2016年年报，其中124家保持业绩增长，占比超过七成。从增幅看，超过50%的公司有36家，广誉远、国农科技、宜华健康、广济药业等17家公司更是实现翻倍式高增长。但是，也有35家公司业绩不佳，智飞生物、莱美药业和香雪制药的业绩跌幅超过50%，海正药业则成为首亏的药企。

2016年年报披露进入最后的冲刺期，各行业的业绩冷暖已见分晓，医药生物行业七个子板块各显神通，保持了医药行业整体业绩领先的地位。

2016年，“健康中国”2030规划纲要落地、《中医药法》正式发布、药审改革持续推进，以及调整新版医保目录等一系列政策，为医药各领域带来改革红利。在此背景下，医药各细分领域及上市公司精心炮制发展“秘方”，助推行业高增长。据记者统计数据显示，截至4月18日，沪深两市已有159家医药类上市公司披露2016年年报，其中124家保持业绩增长，占比超过七成。从增速看，超过50%的公司有36家，广誉远、国农科技、宜华健康、广济药业等17家公司更是实现翻倍式高增长。但是，也有35家公司业绩不佳，智飞生物、莱美药业和香雪制药的业绩跌幅超过50%，海正药业则成为首亏的药企。

进一步看医药行业七大细分领域，医药商业、生物医药领涨其他子板块，板块中超过九成的公司实现业绩增长；医疗服务、化学制剂、化学原料药及医疗器械业绩稳增，其中七至八成的公司业绩上涨；中药板块则分化较为明显，广誉远迎来爆发式增长，业绩增幅近59倍，启迪古汉、精华制药取得翻倍式高增长的同时，香雪制药和步长制药的业绩则下滑50%左右。

创新驱动生物医药及商业高增长

与2015年一样，创新仍然是医药各板块及上市公司业绩高增长的最强动力。2015年以来，国家严格新药审批、开展仿制药一致性评价等措施，在保证药品质量的同时，鼓励药企积极投身新药研发。2016年，随着药审改革持续推进以及国家加大对创新药产业的政策倾斜，上市公司受益于创新研发及重磅新品，2016年年报亮点不少。

数据显示，目前已有24家生物医药公司披露2016年年报，其中22家业绩保持增长，占比高达91.67%。以2016年12月进入A股市场的“新生”兴齐眼药为例，其提交了一份靓丽的“成绩单”，报告期内，公司实现营业收入3.39亿元，比上年同期增长17.97 %；归属于上市公司股东的净利润5427.93万元，比上年同期增长146.95%，整体保持了良好的增长态势。

探析其高增长“秘方”可以发现，强大的产品线组合系公司的主要利润来源。目前公司产品包括眼用抗感染药、眼用抗炎/抗感染药等，覆盖十个眼科药物细分类别，在新出台的医保目录中，公司共有25个产品纳入其中，有望进一步保障未来业绩。此外，长期专注创新研发使公司形成了丰富的新品梯队。据公司透露，2017年公司计划进一步推进研发项目的进程，在积极推进重点创新药品种的同时，继续开展原料药、制剂等方面的仿制研究工作及自主创新药物的研究。公司还将继续国际化的战略布局，按计划推进兴齐工厂通过国际认证进度。

精华制药同样意欲通过创新研发带动未来业绩的增长。年报显示，报告期内，公司通过集中优势打造王牌产品，扩大市场规模，提高营收利润，实现营业收入8.81亿元，较上年同期增长12.96%；归属于母公司股东净利润1.65亿元，较上年同期增加111.36%。公司表示，在国家鼓励药企研发创新的背景下，将加强新品研发作为未来业绩增长的看点。据悉，公司目前新药储备丰富，在研新药倍他替尼为1.1类新药，生物药VEGFR-2全人源单克隆抗体、PDL-1全人源单克隆抗体、参股公司研发的注射用重组人血清白蛋白/干扰素融合蛋白为治疗类生物制品1类新药，上述品种后期发展空间广阔。

商业模式及营销模式的创新则为医药商业公司注入增长动力。以中国医药为例，公司去年实现营业收入257亿元，同比增长25%；净利润11.19亿元，同比增长55.64%。从板块来看，医药商业实现营收171.34亿元，主要系医药商业企业积极创新经营模式，深入推进药房托管业务，着力开发基层医疗市场，加大终端覆盖率。

地方医药商业龙头柳州医药去年实现净利润3.21亿元，同比增长54.05%。公司坦言，业绩增长主要在于公司对运营模式和合作形式进行了调整创新，保持公司与重点医疗机构客户的良好合作关系，持续扩大重点客户的销售。

量价齐升助力原料药及血制品涨势

就产品涨价而言，化学原料药企业是最大的受益者。2016年，各类维生素价格轮番上涨，让新和成、浙江医药、亿帆医药等一众维生素生产商业绩和股价迎来双丰收。

据亿帆医药年报显示，报告期内，公司维生素B5等原料药主要产品市场行情向好，产品价格有较大幅度提升，公司发挥龙头地位与资源优势，稳抓市场机遇，及时调整生产经营策略，取得较好的经营业绩。公司原料药及新材料板块实现营业收入13.25亿元，同比增长70.34%，令公司整体实现营业收入及利润有较大的增幅。

维生素涨价势头的进一步延续，使得亿帆医药保持了业绩增长。亿帆医药预计2017年1月至3月净利润盈利1.84亿元至2.19亿元，比上年同期增长35%至60%。公司直言，业绩预增主要系报告期公司维生素B5等原料药产品价格较上年同期增长较大，导致经营业绩同比增长。

受此利好影响，广济药业、新和成、浙江医药等2016年业绩均迎来翻倍式增长。其中，广济药业2016年实现营业收入7.15亿元，同比增长27.55%；归属于上市公司股东的净利润1.42亿元，同比增长577.96%。公司称，业绩增长主要是因为报告期内产品销售单价走高，主营收入增长较多，同时原材料产品价格走低，毛利率增加。广济药业主导产品为核黄素即VB2，市场占有率位居世界前列。

另一个受益于产品量价齐升、行业处于高景气度的板块则是血液制品，该板块的博雅生物、安科生物、华兰生物等血液制品公司去年业绩增幅在30%至80%不等。其中，博雅生物去年实现营业总收入9.47亿元，较上年同期增长74.27%；归属于上市公司股东的净利润为2.72亿元，较上年同期增长79.21%。

在公司的各项业务中，血液制品业务实现营业收入5.29亿元，同比增长54.43%。博雅生物称，这主要得益于公司原料血浆的供应保障、良好的产品收得率水平以及营销能力的提升。公司目前拥有的10个单采血浆站均正式运营，公司产品收得率及血浆综合利用率处于行业前列，静注人免疫球蛋白、人纤维蛋白原的收得率分别达到2200瓶/吨和1200瓶/吨及以上。

博雅生物一季报则显示，公司血液制品业务一季度实现营业总收入1.21亿元，同比增长41.26%，占公司合并报表营业总收入的54.17%；净利润5138.84万元，同比增长49.34%，占归属于上市公司股东净利润的76.18%。

有分析人士指出，新版国家医保目录对于血制品的支持力度大幅加强，从而进一步释放血制品终端需求。受此影响，国内血制品将变得更加供不应求，进而促使血制品涨价。长期来看，血制品量价齐升的逻辑将进一步加强。