近日，基金管理公司又到了披露2016年四季度报告的时间节点，基金仓位的变动情况引起市场关注。据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至昨日，已有天弘、易方达和南方等70家基金管理公司公布了2016年四季度报告，基金持仓1830家公司股票，其中，新进与增持476家公司股票，涉及26类申万一级行业，新进与增持公司数量占行业比方面，银行、有色金属、非银金融、农林牧渔和钢铁等位居前五位。今日本专题从基金持仓、资金流向与机构评级等角度对上述五行业和相关股票进行分析解读，以飨读者。
银行
近20亿元资金新进增持8只个股
随着基金2016年四季报不断披露，基金在去年四季度末的持仓情况一时间成为市场上最受关注的话题。
对此，分析人士表示，伴随着去年四季度整体低迷的行情走势，基金整体仓位也出现了下滑。不过，在此背景下，依然获得基金逆市增持或新进的个股则更值得关注。
《证券日报》市场研究中心根据数据统计显示，在申万一级银行业24只成份股中，截至昨日，共有8只个股在去年四季度被基金新进或增持，占比为33.33%，增持股份数量为2.42亿股，以去年四季度末的收盘价计算，增持市值达19.60亿元。具体来看，去年四季度末，基金新进持有2只银行股，分别为杭州银行、上海银行，这两只个股均是本报告期内首发上市新股。其中，去年四季度基金新进持有杭州银行0.1万股，持股市值为2.1万元；去年四季度基金新进持有上海银行65.92万股，持股市值为1534.62万元。
增持方面，基金去年四季度对6只银行股进行了加仓，其中，基金去年四季度增持股份数量最多的银行股为华夏银行，增持股份数量为7989.14万股，基金去年四季度增持光大银行股份数量也达5353.22万股，建设银行、贵阳银行、中国银行和江苏银行等个股基金去年四季度增持股份数量也均在1000万股以上。
二级市场表现上，上述8只个股中，1月份以来股价实现上涨的个股有4只，分别为华夏银行(4.79%)、建设银行(3.13%)、中国银行(2.33%)和光大银行(2.3%)。
投资机会方面，东莞证券表示，受益于本身较好的安全边际、供给侧改革的成效有所显现、债转股等新工具的出现释放信用风险等因素，2016年银行板块表现较好。从流动性看，2017年货币政策定调稳健中性，但从业绩增速看，由于降息周期的结束，净息差见底带来业绩增速的企稳，不确定性仍然在于不良贷款方面。短期来看，债市去杠杆尚未结束的负面影响仍将显现。从估值看，银行板块2016年加权平均市净率0.89倍左右，2016年加权平均市盈率6.39倍左右，银行板块的防御配置价值凸显，但需关注债市波动的不确定性。个股上，给予招商银行、浦发银行、南京银行、宁波银行等“推荐”评级。
民生证券则表示，在本轮市场调整中，银行前期表现较为强势，后期仍需警惕补跌风险，等待调整过后的加仓机会。对于追求相对收益的投资者，可在配置银行股以获得稳定业绩表现。对于绝对收益投资者，可在春节前后市场调整窗口中配置银行股。银行板块当前市净率为0.86倍，估值具有安全边际，未来存有向上修复空间，维持“推荐”评级。配置标的方面，继续推荐前期看好的南京银行、华夏银行、建设银行、光大银行等。
有色金属
有望出现估值修复行情
《证券日报》市场研究中心根据统计显示，在申万一级有色金属行业106只成份股中，截至昨日，共有24只个股在去年四季度被基金新进或增持，占比为22.64%，增持股数量为1.66亿股，以去年四季度末的收盘价计算，增持市值达13.91亿元。具体来看，去年四季度末，基金新进持有5只有色金属股，分别为：东阳光科、宏达股份、华钰矿业、科力远、鹏欣资源，新进持有股份数量分别为：184.09万股、172.48万股、22.12万股、11.7万股、8.3万股。
增持方面，基金去年四季度对19只有色金属股进行了加仓，其中，基金去年四季度增持股份数量最多的有色金属股为中国铝业，增持数量为6940.02万股，豫光金铅、株冶集团等2只个股基金去年四季度增持股份数量也均在1000万股以上，分别为：3417.59万股、1149.5万股。此外，银泰资源、东睦股份、驰宏锌锗、盛屯矿业、海亮股份、华友钴业、厦门钨业、江西铜业、鑫科材料和建新矿业等个股基金去年四季度增持股份数量也均超100万股。
持股市值方面，上述24只个股中，东睦股份、华友钴业、中国铝业、豫光金铅、银泰资源、厦门钨业、株冶集团、江西铜业、驰宏锌锗、南山铝业等10只个股基金去年四季度持股市值均超亿元，分别为：6.83亿元、5.24亿元、4.33亿元、3.82亿元、3.75亿元、2.96亿元、2.92亿元、2.80亿元、1.72亿元、1.21亿元。
二级市场表现上，上述24只个股中，1月份以来股价实现上涨的个股有8只，分别为：中国铝业(12.32%)、建新矿业(8.77%)、株冶集团(7.32%)、华友钴业(7.25%)、驰宏锌锗(6.12%)、银泰资源(4.86%)、南山铝业(4.21%)和江西铜业(3.17%)。
投资策略方面，华融证券表示，2017年美国加息节奏或提速，利空仍将持续。规避贵金属，重视小金属，基本金属中关注锌、锡。后市在基本金属中可能出现分化，锌、锡基本面稍强，对应个股更具投资价值。小金属中，锂、稀土更具有长期配置价值。
国泰君安也认为，近期，金属价格与股价运行出现背离，板块有望出现估值修复的行情。由于全球通胀预期和基本金属潜在的供给波动，上周基本金属配置需求增加，价格大幅上行，铜价格上涨4.6%，主要系印尼或将重申执行铜精矿出口禁令，或将影响全球第二大铜矿山80万吨/年供给，占全球供给约3%。铝价格大幅上行6.5%，主要系成本驱动和去产能预期加强。市场对基本金属价格需求改善和上行空间将持续存在分歧，基本金属板块标的波动加剧。当前有色金属板块仍然具备较强配置价值：金属价格供给弹性处于低位，价格向上博弈空间显著，维持2017年策略观点，铜、铝价格拐点已现，而铅、锌短缺仍将持续到三季度。维持云铝股份增持评级，受益标的：中国铝业、江西铜业、铜陵有色、驰宏锌锗等。
贵金属方面，国泰君安表示，美联储不确定性持续，黄金价格迎来修复。1月份以来持续提示贵金属板块布局趋势，2017年黄金价格将从配置需求驱动转向存量博弈，考虑到2017年全球通胀水平轨迹可能受原材料和能源价格持续带动，美国长周期就业拐点临近，美联储加息步伐稳定下实际利率的变化将带来黄金上行机会。受益标的：银泰资源、赤峰黄金、山东黄金等。
非银金融
新进增持11只个股
随着基金2016年四季报的相继出炉，基金在去年四季度末的持仓情况成为市场关注的焦点。
《证券日报》市场研究中心根据数据统计显示，截至昨日收盘，已披露2016年四季报的70家基金管理公司公布数据显示，在申万一级非银金融行业52只成份股中，有11只个股为基金去年四季度新进或增持标的，占比21.15%，其中5只个股为新进，6只个股为增持。
新进方面，基金本期新进持有中原证券、天茂集团、新力金融、融钰集团和华安证券等5只非银金融类股，新进持有股份数量分别为：250.02万股、249.54万股、86.98万股、16.72万股和11.99万股。
增持方面，按基金增持后的累计持股数量排序，6只个股分别为：国泰君安、中国太保、新华保险、西南证券、渤海金控、西水股份。
而从上述11只新进增持股截至四季度末基金的总持股市值来看，国泰君安、新华保险和中国太保该数据较为居前，均在5亿元以上，分别为：135440.17万元、73169.85万元和53441.32万元。
市场表现方面，上述11只个股中，年内共有5只个股出现不同程度上涨，除近期上市的新股中原证券涨幅居前外，新华保险、国泰君安、中国太保和西水股份期间累计涨幅分别为：4.64%、3.50%、3.49%和3.13%；资金流向方面，仅中原证券、国泰君安和新华保险等3只个股年内大单资金处于净流入状态，分别为：168205.04万元、19142.08万元和11077.46万元。
从机构评级来看，上述个股中，有6只个股近30日内有机构给予“买入”评级，其中，新华保险机构买入评级家数居首，为5家；另外，渤海金控、新力金融等两只个股近30日内机构买入评级家数也较为居前，分别为：3家、2家。
对于基金持仓数量、市场表现以及机构买入评级家数均居前的新华保险，华泰证券表示：在偿二代体系下，公司新业务价值将保持正增长。而业务结构和渠道战略的优化将进一步提升新华保险内在价值。现在公司管理层已到位，负债优化管理已现成效，业绩将有望持续改观。结合公司的转型力度和发展前景，预计2016年、2017年、2018年每股收益分别为1.72元、2.02元、2.46元，估值尚处于低位，维持“买入”评级。
投资机会方面，记者梳理券商近期研报发现，券商、保险、创投等细分领域被机构看好。兴业证券表示，IPO的进一步加速证明了注册制作为大方向的存在，在改革的大趋势下行业将面临转机，明确行业右侧机会，在等待过程中寻找合理价格切入，精选安全边际高，上升空间明确的标的股，持续推荐关注华泰证券、国元证券。浙商证券表示，近期市场风险偏好增强带动国债收益率上行，保险公司再投资压力有所减缓，看好保险股2017年的绝对收益，给予行业“看好”评级。创投方面，海通证券表示，考虑到IPO审批逐步加快，创投类公司将有较大的投资价值，尤其是新三板转板、分层制度的完善都进一步丰富了创投类公司的退出渠道，创投企业的估值有望进一步提升，重点关注：鲁信创投、九鼎投资、力合股份、大众公用、钱江水利、张江高科、苏州高新。
农林牧渔
2017年关注三条投资主线
《证券日报》市场研究中心根据数据统计显示，截至昨日收盘，70家已披露2016年四季报的基金管理公司数据显示，在申万一级农林牧渔行业86只成份股中，有18只个股为基金去年四季度新进或增持标的，占比20.93%。进一步看，新进康达尔、中基健康、神农基因、雪榕生物和香梨股份等5只个股，增持新希望、隆平高科、北大荒、登海种业、中粮生化、海利生物、温氏股份、西王食品、晨光生物、通威股份、好当家、罗牛山和普莱柯等13只个股。
从上述18只新进增持股截至2016年四季度末基金的总持股市值来看，隆平高科、登海种业、温氏股份、中粮生化、海利生物、西王食品、新希望、北大荒、好当家、晨光生物和通威股份该数据较为居前，均在1亿元以上，分别为：107545.37万元、81237.97万元、71090.61万元、47200.33万元、44629.37万元、37749.15万元、34120.20万元、33538.49万元、31099.52万元、18263.16万元和13831.66万元。
市场表现方面，上述18只个股中，年内仅北大荒出现上涨，期间累计涨幅为5.49%；资金流向方面，北大荒、晨光生物、通威股份、海利生物等4只个股年内大单资金处于净流入状态，分别为：11519.51万元、3185.13万元、3006.62万元、1151.33万元。
从机构评级来看，上述个股中，有12只个股近30日内被机构给予“买入”评级，其中，西王食品机构买入评级家数居首，为6家，另外，隆平高科、北大荒、通威股份、海利生物、中粮生化、新希望和温氏股份等7只个股近30日内机构买入评级家数，也较为居前，分别为：5家、3家、2家、2家、2家、2家和2家。
对于基金持仓市值、市场表现以及机构买入评级家数均居前的北大荒，长江证券表示，北大荒丰富的土地资源将在农业供给侧改革背景下充分受益，公司也将受益于国企改革和农垦改革的持续推进，公司自身市场化改革亦将稳步推进。预计公司2016年、2017年的每股收益分别为0.45元、0.61元，给予公司“买入”评级。
投资策略方面，中信证券表示，关注农业供给侧改革带来的相关机会，玉米去库存是农业供给侧改革的最重要方向，预计未来相关政策将持续给予对于玉米去库存的重要支持，政策催化有望贯穿2017年全年。而燃料乙醇是最好的库存消化方式，预计未来将有大量超期玉米(超过存储期限玉米)向燃料乙醇行业低价拍卖，燃料乙醇行业将进一步享受成本下行红利。
而对于整个行业2017年的投资机会，财富证券表示，根据美林投资时钟理论，在通胀上升和经济增速放缓时期，大宗商品具有较好的投资机会。在2017年通胀大背景和供给侧改革政策影响下，农业主要有三条投资主线：1.周期性农产品(白羽鸡、棉、糖、橡胶和原奶)价格上涨；2.生猪存栏量上升带来后周期行业饲料和动物疫苗景气；3.具有很强研发实力和积极外延拓展的优质种企也值得积极关注。重点推荐公司：圣农发展(禽链景气+战略转型)、西部牧业(奶价上涨+业绩弹性大)、禾丰牧业(东北饲料龙头+白羽肉鸡屠宰业绩大增)、生物股份(口蹄疫市场龙头+产能扩张)和隆平高科(水稻新品种放量+外延拓展)。
钢铁
武钢股份等7只个股被增持
《证券日报》市场研究中心根据数据统计显示，截至昨日，尽管基金2016年四季报尚未全部披露，但根据已披露数据显示，已经有7只钢铁股本期基金持仓数量超过了上期总量，占行业成份股总数的20.59%，体现出基金对行业以及相关上市公司投资机会的看好。
具体来看，根据基金增持数量排序，这7只个股分别为：武钢股份、河钢股份、首钢股份、山东钢铁、重庆钢铁、沙钢股份、永兴特钢。
最新持股市值方面，截至四季度末，基金持有河钢股份市值为41628.43万元，较上期增长7150.56万元；此外，武钢股份(28003.25万元)、沙钢股份(12505.62万元)、首钢股份(11298.62万元)等3只个股基金持股市值也在亿元以上，山东钢铁、永兴特钢、重庆钢铁等3只个股基金持股市值则分别为984.73万元、544.38万元、497.97万元。
其中，四季度基金合计增持武钢股份8162.10万股，在行业内暂居首位。去年12月份，证监会核准了宝钢股份换股吸收合并武钢股份的合并事项，在今年1月16日，公司发布公告称，为确保异议股东现金选择权和本次合并的实施顺利进行，公司股票将自2017年1月24日(即异议股东现金选择权申报日)开市起连续停牌，直至完成公司终止上市手续。而1月23日(即下周一)为公司股票最后一个交易日。
从今年以来市场表现看，除重庆钢铁、沙钢股份两只个股停牌外，武钢股份(9.68%)、河钢股份(5.99%)、山东钢铁(5.20%)、首钢股份(4.08%)等个股在年内均实现上涨。而本周武钢股份、河钢股份、山东钢铁等个股亦均实现上涨，资金流向上，武钢股份、山东钢铁、首钢股份等3只个股本周均实现大单资金净流入，金额分别为：3070.29万元、2130.73万元、377.49万元。
基本面上，中泰证券表示，2016年各地方钢铁去产能加总量超过8000万吨，但根据中钢联调研统计显示，超过70%均为无效产能，这些无效产能去化对行业盈利改善作用不大。而随着部分无效产能的彻底退出，水分挤干将使2017年去产能所涉及的在产产能比例有所提高。就目前各种文件和活动的指向性而言，部分民营钢企在差别电价、差别水价以及差别信贷政策等影响下成本抬升或者关停的可能性越来越大，未来一系列政策叠加或将导致国有与民营钢企在行业供给成本曲线上出现倒置，国企中长期利润改善可期。
投资机会上，该券商表示，近期不断被强化的再检查与再梳理都显示此次去产能将不同于以往的一阵风式的运动，立足长远、源头治理或是这次去产能运动与之前的最大不同点。随着供给侧改革的持续加码以及设备报废高峰期的到来，2017年作为钢铁行业去产能攻坚克难的一年，拧干水分之后行业去产能或有实质性推进，配合目前产业链依然优越的库存条件，淡旺季的切换所带来的需求环比增量在春节后将会十分明显，看好春季钢铁行情表现，板块存在阶段性超额收益机会，可关注如宝钢股份、鞍钢股份、方大特钢、新钢股份以及河钢股份等。
而在上述7只基金增持股中，近30日内，有5只个股获得机构给予“买入”投资评级，其中，河钢股份获得3家机构集中看好，其余4只个股分别为：永兴特钢、首钢股份、武钢股份、山东钢铁。
(赵子强 任小雨 莫迟 乔川川)
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