市场短期进入休整期 多看少动重返防御思路

（原标题：市场短期进入休整期 多看少动重返防御思路）

本周市场在下探后出现反弹，周五成功回补周初的跳空缺口，3200点关口支撑再度得到验证。从盘面上来看，市场延续赚指数不赚钱的套路，二八分化明显。10月、11月以来市场行情主线是险资举牌与资产荒下的蓝筹行情，此前驱动市场的上行动能是否在转弱?下周美联储议息是不是靴子落地?本周我们邀请东莞证券研究所宏观策略部经理陈曦以及北京启明乐投资产管理公司董事长李坚一起探讨。

走势

A股承压将以时间换空间

大众证券报和财信网：从上周后半周开始，市场走势明显呈现疲软调整态势，而且本周整体呈现量能萎缩，短期指数能否打破低位震荡格局?目前大盘弱势情形会持续多久?

东莞证券研究所宏观策略部经理陈曦：近期市场走势疲弱，一方面从时间上看，近期利率有所走高，而年底资金面一般也会趋于紧张，对市场会形成压力;另一方面，大盘自10月份开始连续上涨，累积了一定涨幅，同时也带来了较大的获利回吐压力。因此大盘短期恐仍面临震荡格局。我们对明年上半年行情还是持乐观态度的，因此弱势情形我们预计也不会持续太久。

北京启明乐投资产管理公司董事长李坚：市场冲击3300点，提前达到了我们之前预计的3300点任务。蓝筹股从十一之后的拉升短期告一段落是市场呈现调整的关键因素。我们认为大盘的调整会在12月15日前后告一段落，美国加息确定与否之后。我们的市场经过一段时间的调整之后会迎来新机会，春节之前还有再创新高的可能。

大众证券报和财信网：10月、11月以来市场行情主线是险资举牌与资产荒下的蓝筹行情，您认为此前驱动市场的上行动能是否在转弱?从整个12月来看，您预计市场会如何运行?

陈曦：短期来看，上述驱动市场的动能的确在减弱。可以看到，证监会主席刘士余近期对举牌等事件的表态已十分严厉，而保监会也停止前海人寿万能险新业务，再叠加不少个股经过连续上涨后，估值优势渐失。12月份，市场可能整体会处于震荡休整的状态当中，以时间换空间，消化上方压力，为明年继续上攻休养生息。

李坚：险资举牌和资产荒下的配置对于市场有帮助作用，但是核心是在为数不多的一些蓝筹股上。打击激进保险公司操作方式的做法是对的，长期避免了市场存在的风险隐患。这两个月来市场的分化其实很大，大蓝筹上涨背景下很多中等市值的个股没有资金的关注，维持熊市中震荡下行的走势。展望12月份，我们认为大规模的风格切换不会出现。整个市场资金有限，只能发动局部行情。

探讨

深港通“北热南冷”持续性存疑

大众证券报和财信网：本周尽管前期热点退潮，但是以三江购物为首的“新零售”概念股持续受到市场追捧，您认为“新零售”概念股受追捧的原因是什么?此外，该板块能否成为未来市场的灵魂板块?

陈曦：近期阿里巴巴入股三江购物，打造线上线下融合“新零售”业态，使得线下资源再度受到市场关注。不过线上线下联动非一日之功，目前成功案例寥寥，因此基本面的支撑相对较弱。未来该板块成为市场灵魂板块难度较大。

李坚：新零售，本质上炒作的是“新”。之前的新能源、新科技、新模式等等都是这个套路，这个板块不可能构成市场未来的灵魂板块，有些个股不排除是筹码游戏的炒作。购物方式的改变是一个时代发生的变化，在任何一家公司身上都不会是突然发生业绩巨变的。

大众证券报和财信网：本周深港通正式开通，目前来看深港通总体成交较为平淡。但在资金流向上，“北上”热“南下”冷的趋势较为明显。您怎么理解这一现象?

陈曦：的确最近有“北上”热“南下”冷的现象，首先，从标的范围上看，深股通的标的远多于港股通;其次，从两个市场之间的比较看，10月以来A股市场走势偏强，而港股市场走势偏弱，也令A股市场吸引力上升;再者，受到A股市场频现的举牌影响，蓝筹股价值被逐步挖掘，如格力电器连续多日受到深股通资金追捧。不过中长期看，A股估值仍相对较高，后续“北上”热“南下”冷的现象持续性存疑。

李坚：深港通落地之后，市场整体的反应是平淡的。核心是资金短期的无论是北上还是南下都很有限。短期看北上的资金可能多点，因为A股市场一些蓝筹股是稀缺的，还有就是咱们神奇的新股发行制度，会有很多无风险的套利机会。所以北上目前看来资金多点，南下少，主要还是内地市场的资金对于港股市场不太熟悉。