投资要点
行情回顾。11月1日至11月18日，全部A股上涨5.47%(算术平均)，医药生物板块上涨幅度为5.08%，跑输大盘0.39个百分点。从估值水平来看，医药生物板块市盈率(TTM，整体法)为42.84X(截至11月18日)，全部A股为19.17X，估值溢价下降至123%。
投资策略。目前医药行业相对于全部A股估值溢价有所回落，行业绝对估值水平并不算低。但相较其他制造行业，医药行业增速名列前茅，同时长期供需关系并未改变，维持“推荐”评级。目前医药板块没有可持续的热点，我们维持业绩为王的观点，同时积极关注年底国家医保目录调整进展：(1)关注年底国家医保目录调整中有品种有望调入医保目录的标的，推荐恒瑞医药、翰宇药业、济川药业、信立泰、康弘药业、康缘药业以及丽珠集团。
(2)估值合理且业绩增长有望提速的标的，看好长春高新以及中国医药；(3)关注血液制品后续在各省的中标情况，血液制品供需矛盾短期难以解决，推荐华兰生物。(4)继续关注药审改革、仿制药一致性评价有望获益的标的：推荐泰格医药、华海药业。
风险提示。行业利空政策；各省招标进展不及预期；上市公司业绩不及预期。
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