2016年医保目录调整前瞻分析

新版医保目录的出台正式进入倒计时：人社部发布了《2016 年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案(征求意见稿)》，披露了新版医保目录调整工作的目标任务、基本原则、调整内容、组织机构、工作程序、评审方式等，确立了基本的工作方向。

按照《征求意见稿》要求，2016 年底前要完成医保药品目录调整工作。

本次目录调整的趋势前瞻：

调整总则：

本次调整的主旋律是品种扩容，调入为出，调出为辅，整体增加；被明确定义为辅助用药的品种及OTC 调入概率较低；

中西药兼顾，预计不会对西药有明显的倾向性。

遴选方式：

采用大范围专家评审，基本上能够保障药物遴选的公正、客观，人社部不会介入最终的评选。营销队伍终端覆盖广、专家游说能力强的大药企有望受益。

增补方向：

(1)乙类增补省份较多的品种；(2)近年上市的高临床价值的创新药物；

(3)临床认可度较高的、成分和机制明确的中成药品种；(4)儿童用药、急抢救用药及职业病特殊用药；

(5)向大病医保目录方向扩容(国家药品价格谈判有望成为医保目录动态调整的守门人。本次调整虽然未必会将高价药直接纳入医保，但相应的价格谈判有望陆续启动。已成功通过谈判降价的吉非替尼、埃克替尼、替诺福韦将成为本次目录调整中品种调入的重点考虑对象)。

新进目录的品种将成为药企阶段性成长的发动机： 核心品种进入国家医保目录，虽然价格有所降低，但在医保支付的带动下，市场空间有望出现大幅提升，促进销售放量。化药进入目录的后三年增速逐渐增高，中期增速十分可观；中成药进入目录后增速迅速拉升并逐年走低，可重点关注相关企业的短期业绩变化。

投资建议：重点推荐品种：来那度胺、替诺福韦、丹参多酚酸、银杏二萜内酯、特利加压素。新品种的调入有些可以直接创造短期弹性；有些则需要关注长期变化。短期重点推荐双鹭药业、康缘药业、翰宇药业。长期重点关注核心品种纳入新版医保目录概率较大、业绩有望逐步释放的企业，包括恩华药业、广生堂、天士力、汉森制药、信立泰、恒瑞药业、丽珠集团、西藏药业、神奇制药、康弘药业、白云山、灵康药业、科伦药业、上海医药等。

风险提示：本研究推荐的有望进入新版医保目录的品种是仅为预测，最终结果尚存在较大的不确定性；目录的出台时间慢于预期。