电子元件行业：半导体行业整合大势所趋

半导体行业整合大势所趋，物联网迎风口

9 月电子板块月初震荡微升，但月末走低，中信电子指数跌幅1.8%，但跑赢大盘0.9 个百分点。9 月我们紧密跟踪相关公司业绩情况，及时发布多篇行业深度和点评报告，包括物联网主题的《万物相联，始于芯片》，涨价潮分析的《价格上涨推动产业投资新方向—电子行业涨价趋势分析》，以及专注于视像相关的光机电核心技术的保千里深度报告《保千里：内生强劲，视像智能展宏图》，以及在电子陶瓷类材料领域拥有长达40 年积淀的三环集团深度报告《三环集团：“中国京瓷”崛起进行时》。10 月，我们仍然重点看好物联网及其引导的半导体领域投资机遇，同时,在军民融合的持续推进中会不断有新的催化剂释放，以及在存储器大国战略方向下主题性投资机会的不断呈现。本月，我们重点关注IC 界的重要事件：高通300 亿收购恩智浦。

投资逻辑

2016 年三季报发布季即将开启，我们将保持跟踪覆盖。长期来看，我们坚持认为电子板块新方向预期足、主题性活跃，积极推荐。我们重点推荐半导体+军工+消费电子:

半导体的逻辑：一是国内行业景气度佳，二是IC 产品国产化需求，三是物联网大背景下芯片专业化趋势带新的增长空间，重点看好化合物半导体芯片厂商三安光电、扬杰科技，进军存储器制造领域的紫光国芯，封装看好深科技、长电科技，MEMS 看好耐威科技，装备耗材等配套领域看好艾派克、七星电子、南大光电， IC 设计标的关注全志科技、景嘉微、兆易创新。

军工电子的逻辑：1、信息化战争是一种全新的战争形态，装备信息化对电子元件的需求巨大；2、军民融合政策驱动，一方面“军转民”催生出规模庞大的民用高技术产业，普惠大众，另一方面“民参军”使得民营企业携新兴技术参与到国防建设，为国效力。军工电子持续看好，推荐中航光电、高德红外、火炬电子、久之洋。

消费电子的逻辑：从绝对业绩增长的角度出发，我们重点看好被动器件龙头艾华集团，符合消费电子创新方向的欧菲光、三环集团。其余推荐逻辑不变。

风险提示

系统性风险；电子企业业绩不及预期。