iPhone预售超预期 供应链可积极配置

iPhone7 发布会虽然波澜不惊，但是从上周美国运营商预定数据来看，4 大运营商中3 家数据都优于预期，iPhone 的领导地位仍然无可撼动。

为何没有大幅改进的iPhone7 仍然能取得开门红，其销售超预期是否能维持？我们认为主要有三大动能：1)预售期间同价位的三星note7 电池事件持续发酵，造成存量用户转移；2)美国4 大运营商今年大幅提高了以旧换新的优惠幅度，一定程度刺激了买气；3)智能手机换机周期通常是2-3 年，大部分iPhone6，尤其是16G 容量的换机需求释放。同时，我们认为以上动能都不是短期的波动，具备3 个月以上的持续性。

基于此判断，我们建议积极配置相关供应链标的，首推受益iPhone 销售超预期叠加内部SIP 化浪潮的德赛电池(iPhone收入占比超过60%)、欣旺达(受益大屏iPhone 超预期)和长电科技。另外，我们建议配置具备国际竞争力，估值合理，未来2-3 年仍能够持续成长的大华股份、立讯精密和欧菲光。

半导体和汽车电子是我们中长期最看好的领域，半导体国产化和汽车创新浪潮将是未来数年投资主旋律。景气度来看，8月BB 值继续维持在1 以上，显示出资本开支需求持续旺盛，相关标的太极实业和七星电子将大概率受益。

风险提示：消费电子行业景气度下滑,行业制造管理成本上升。