锂电池产业链将迎接产销旺季，继续关注钛白粉涨价弹性

行业近况

上周基础化工板块上涨2.7%，沪深300 指数上涨0.1%，涨跌幅居于所有板块第5 位。涨幅居前：元力股份、山西三维、兄弟科技、三聚环保、安利股份等；跌幅居前：浙江众成、国发股份、阳谷华泰、永太科技、宏达新材等。

上周基础化工板块动态市盈率上行。基础化工(中信)板块P/E(TTM)为65.23x，P/E(2016E)为36.02x，P/E(2017E)为27.15x。目前基础化工(中信)与沪深300 的估值之比为4.96，低于一年来的均值5.14。

上周Brent 原油价格涨2.52%，WTI 原油涨3.24%。国内化工品种涨幅前五：液氯、甲苯、聚MDI、二甲醚、草甘膦。跌幅前五：双酚A、赖氨酸、碳酸锂、维生素B3、氯化铵。

评论

新能源汽车骗补查处政策落地，产业链企业迎接旺季。9 月8 日财政部通报今年新能源汽车推广应用补助资金专项检查结果，公开曝光吉姆西、苏州金龙、五洲龙、少林客车、奇瑞万达5 个典型案例并处以相关惩罚。新能源汽车骗补查处政策落地，处罚力度符合预期，本次骗补查处政策对主流电池厂影响不大，将促进推动行业健康规范发展，同时处罚政策落地将调动产业链企业生产积极性迎接旺季。目前行业处于左侧布局时点，催化剂看销量与政策能否超预期。建议逢低加仓估值相对较低的锂电池与材料行业龙头公司：沧州明珠、新宙邦、杉杉股份，建议关注：国轩高科、胜利精密。

国内企业钛白粉价格延续涨势，继续关注钛白粉涨价弹性。本周安纳达发布提价函，公司金红石和锐钛型钛白粉国内销售基价均上调400 元/吨，外贸销售基价上调50 美元/吨；金浦钛业也公告子公司南京钛白从2016 年9 月6 日起上调各种型号金红石型及锐钛型钛白粉销售价格，其中国内销售价在原有基础格上调400 元/吨，出口价格上调50 美元/吨。原材料价格上涨和海外新兴市场需求增加支撑钛白粉产品价格上涨。我们仍维持钛白粉行业推荐逻辑：供给侧改革与产业准入政策加快产能出清步伐，价格有望继续上涨，我们预计2017 年均价在1.5 万元/吨。佰利联业绩弹性巨大，钛白粉每提价1000 元/吨，佰利联年化EPS 将增厚0.17元，继续推荐佰利联，建议关注中核钛白、安纳达、金铺钛业等。

风险

产品价格上涨不及预期，政策执行力度低于预期。