医药行业2016年9月投资策略

“健康中国”战略带领医药行业进入新的发展阶段。8月底全国卫生与健康大会召开，会后不久卫计委发布分级诊疗试点通知。我们认为本次会议意义深远：社会转型期各项改革进入攻坚，政府急需人民群众感觉到切身实惠，为改革创造群众基础。“加大卫生投入，推动医改”成为政府高层共识，政府卫生投入必将加大，医药行业有望进入新的快速发展阶段(本次投入有可能既补需方又补供方，投入总额有望明显超过2010年前后的8000亿“新医改”投入)。新的医改是 “三医联动”的改革，重点方向包括：医保体系改革(医保精细化管理与医保支付改革)、医疗服务分级诊疗(康复、预防和社区养老)、三明模式(医药分家)、重视市场的力量(在非基本医疗水平之上更多引入商业健康险和民营医疗服务)、中药大健康等。从短期政策面的变化来看：仿制药一致性评价BE试验有望在4季度陆续展开，新版医保目录调整工作有望在年内展开。

A股医药板块16年中报：医药行业收入与利润增速稳定。我们统计的171家医药公司16年中报收入4517亿元，增长14.91%(15H1为27.83%)；营业利润430亿元，增长16.02%，利润总额450亿元，增长18.26%，归属母公司股东净利润350亿元，增长18.77% (15H1为23.5%) ，扣非净利润增速20.66%，与15H1的17.31%相比，增速有所上升(事实上从Q1开始呈现企稳迹象)。从统计局的行业经济运行数据来看，医药制造业逐步稳定在10%的收入增速和13.8%的利润增速。

2016年9月A股医药策略：。9月组合为：天士力、华海药业、通化东宝、乐普医疗、京新药业、翰宇药业、康美药业、尔康制药、华兰生物、长春高新。