券商评级:沪指缩量震荡微涨 12股望发力

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美晨科技:中报业绩兑现预期 "互联网+"值得期待

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：范超 日期：2016-08-30

营收大幅增长,业绩兑现预期:受园林板块PPP订单落地增加叠加汽配板块优化客户、产品结构影响,营收同增71.92%;经济下行致PPP项目毛利率下降,拖累综合毛利率同降1.96%;营收增长带动期间费用同增0.50亿;应收账款增加,计提坏账准备增加导致资产减值损失同增0.10亿;受营改增影响,营业税金及附加同减0.47亿,导致最终净利润同增,符合预期。

优化产品与客户结构,汽配板块换发生机:面对汽车行业景气度下降及重卡市场下降的不利影响,公司一直在积极优化市场结构,进行产品升级换代。目前,乘用车市场的销售额占汽配板块总营业额的比重上升至51.07%。同时,公司积极推进乘用车高端客户的渠道突破与技术提升,最终汽配板块重获生机,收入同增26.45%。

PPP订单充裕,转型之路趋势向好:子公司赛石园林PPP订单充沛,目前签订的PPP框架近200亿,另有一个与碧桂园合作框架协议书在谈。此外,公司成立新鼎生态环保投资发展基金,重点投资与公司产业链相关的生态环保行业,为公司在“大环保”领域发展转型奠定基础。

顺势而为,“互联网+”值得期待:共同发起设立30亿的中植美晨产业并购基金,主要围绕“互联网+汽车后市场”相关领域,“互联网+节能环保”相关领域进行并购。考虑到“互联网+”目前形势大好,市场想象空间大,相关并购将极大利好公司的双主业发展战略,成为推动公司未来业绩增长的一大亮点。

预计公司2016、2017年的EPS分别为0.51元、0.67元,对应的PE分别为27倍、21倍,给予“买入”评级。