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蕙的风：市场期待改革的进一步实质性推进

今天媒体消息称，最近两个月，国家发改委密集批复了12个基建项目，总投资规模达2849亿元。这是在房地产投资增速下滑背景下，基建投资稳增长的又一表现。除此之外，近几天市场中PPP概念的掘起，也与稳增长有着密切关注。目前货币政策回归稳健，而且货币政策在稳增长中的效果也一直在打折扣，在此背景下，稳增长主要靠财政发力。我们昨天在晨会中已有所论述，如果要财政发力稳增长就需要财政投入，而目前财政收支的缺口又在拉大，在目标赤字率约束下，下半年财政支出较难实现高增长，而政府性基金支出尚较乏力，在支持基建投资高增长上就会越来越困难。目前可解决的途径包括地方债务置换、城投债、非标融资和专项建设基金，另外就是PPP。地方债务置换下半年规模约还在3万亿左右，与上半年基本相当；城投债、非标融资和专项建设基金贡献也较为有限，这意味着基建融资会面临较大缺口。所以目前市场对PPP寄予了厚望，政府也希望用PPP模式撬动更大的社会资本规模，财政贴息、贷款优惠、税收减免等都有可能成为后市PPP的利好政策。我们认为，PPP由于产业链长，市场容量大，有望从环保领域向其它领域扩散，并有望成为短期的一个可持续热点，投资者可给予关注，但在震荡市场中，也应切忌过分贪欲。

稳增长的同时，是改革推动下的经济结构调整。改革方面，目前地方国企改革已经进入政策落地期。上海、广东、山东、江西等多省市近期纷纷制定相关细化方案和试点计划，加速国企改革步伐，要求加速重组调结构、清退落后产能、推进资产证券化和股权多元化以及试点投资运营公司模式等。市场期待改革的进一步实质性推进。

市场走势上，基于目前的市场环境，我们仍看好指数的中期向上。超短线，目前仍在小级别调整的过程中，但我们认为后市指数下跌空间有限，投资者应把握的是波段介入和再次加仓的机会。关注20日线的支撑力度，以及成交量的变化。(新浪博客)