嘉宝集团:光大安石继续增持 资产管理规模逐步发力
嘉宝集团 600622
研究机构：浙商证券 分析师：杨云 撰写日期：2016-08-02
光大安石继续增持,合计持股19.3%,超过嘉定国资委的17.1%。
公司7月29日收到北京光安阳光投资中心的权益变动通知,至此,北京光安及其一致行动人合计持有公司股权19.3%,成为公司第一大股东。原第一大股东嘉定国资委通过嘉定建业、嘉定伟业合计持股17.1%。
公司继年初32亿资产管理规模后,本次交易新增22亿资产管理规模。
公司近期公告,嘉宝集团全资子公司嘉宝实业投资认购上海光渝投资中心(有限合伙)11.1亿元份额,同事公司全资子公司奇伊投资向上海光渝投资中心提供顾问服务,与光控安室按照50:50的比例分享咨询费。
本次交易预期增加公司收入约1.1-1.8亿元,净利润约0.7亿~1.1亿。按照现有的基金结构,公司作为双GP中的一员可以收取咨询费(管理费),同时认购优先级LP份额获取优先级收益,认购权益级LP份额获取劣后收益。
优秀资产管理机构难觅,银行保险等资金配置不动产是大势所趋。
光大安石是国内领先的商业地产投资管理团队,过往投资业绩稳定,是国内金融机构配置商业地产首选的投资团队。光大安石同上市公司的合作将在商业地产投资领域开展广阔的空间。光大安石地产投资负责人已进入嘉宝集团董事会,预期未来将以上市公司作为重要的投资平台公司NAV约87亿元,受益上海和昆山房价的上升,具备较强的安全边际。
公司项目主要分布在上海嘉定以及昆山,受益于年初至今上海及昆山房价的快速上涨,公司资产质量进一步提升。近期昆山花桥拍出1.8万元/平米楼板价,一定程度上反映出市场对嘉定及花桥区域未来发展的认可。
盈利预测及估值。
受益上海嘉定和昆山花桥房价快速上涨,公司业绩持续稳定释放。地产基金业务预期规模快速扩张,但是利润的贡献仍需等待。预计2016-2018年公司EPS为0.54、0.63、0.72元/股,对应PE约25、22、19倍。
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