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棕榈股份:生态小镇模式之浔龙河 依托长株潭 闯出大未来

类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王小勇 日期：2016-08-15

传统主业竞争日益激烈,战略转型“生态城镇+”,未来发展前景广阔。公司原有地产园林行业竞争日益激烈,毛利率下滑明显。在此背景下,公司积极谋求转型,积极参与市政园林PPP项目,深度布局“生态城镇+”业务领域,已经开始从传统的建设端和运营端向内容端发力,着力打造涵盖生态城镇建设、运营、内容全环节的产业生态圈。在内容端,公司将重点从娱乐、文化、旅游、体育四大领域来拓展相关产业布局,发展前景十分广阔。

国内消费升级叠加政策助推,打造特色生态小镇模式。随着国内居民收入水平提高,消费层次也在不断升级,以特色小镇为载体的生态休闲旅游逐渐成为居民消费需求热点。此外,住建部、发改委、财政部近期联合发出《关于开展特色小城镇培育工作的通知》,提出在全国范围内开展特色小城镇培育工作,到2020年争取培育1000个左右各具特色、富有活力的特色小镇,特色小镇建设有望进入发展快车道。公司在生态小镇建设领域经验丰富,已有多个成熟案例,有望成为国内特色小镇建设的领军企业。

公司首个特色小镇项目--浔龙河,依托长株潭城市群,有望成为行业标杆。浔龙河生态艺术小镇项目是公司首个特色小镇项目,位于长沙县果园镇双河村,依托长株潭城市群,辐射区域广阔。项目由政府、村集体及公司三大运营主体负责,以企业作为主体、政府负责引导、市场化运作。浔龙河特色生态小镇项目在农村新型生态社区的基础上发展民族文化旅游及教育产业,大力推进“美丽乡村”建设,打造一个美丽乡村现代农业综合开发园区,已经形成新型城镇化建设与”美丽乡村”现代综合产业发展的双轮驱动模式。

预计公司2016~2018年归母净利润分别为1.74亿元、2.58亿元、3.97亿元,对应EPS分别为0.13元、0.19元、0.29元。当前股价对应2016年的PE为87倍。

风险提示:生态城镇项目建设不及预期、并购标的整合不及预期等。