计算机:军工信息化ERP国产化腾飞布局中长线

今年2月底以来我们一直的观点是计算机行业处于区间震荡行情,仅具有结构化机会。上周计算机指数下跌8.15%,沪深300指数下跌0.66%,创业板指数下跌5.67%。目前行业16年整体估值仍然在60倍左右,处于历史估值偏上的水平,但仍然有一批优质成长公司17年估值仅30倍上下,已到中期买入时点。子行业方面,我们推荐事件催化不断、业绩与估值齐飞的军工信息化、国产替代(尤其是进展超预期的ERP)。作为纯主题(纯提升PE)方向,区块链近期回调较多,不少个股已经值得关注。

ERP国产化:【用友网络】【汉得信息】,关注鼎捷软件;

优质成长:【启明星辰】、【飞利信】、【思创医惠】、【华宇软件】;军工信息化:【杰赛科技】、凤凰光学、久远银海、飞利信、中电广通;

自主可控与网络安全:【长城电脑&长城信息】、【太极股份】、【东方通】、【中国软件】;【启明星辰】、【绿盟科技】、【卫士通】;

区块链:【高伟达】、【四方精创】、【海立美达】、【恒生电子】;

中报季来临,我们预计业绩增长的主要原因是外延并购逐步落地带动上市公司业绩稳步增长,未来一段时间内,这仍将会是行业业绩增长的主要动能,但由于并购政策收紧,计算机行业公司并表弹性下降,后续行业整体增速可能回落。根据目前已出业绩预告及半年报的公司,我们对其业绩做出如下汇总:增速在50%以上:飞利信(270%-300%)、刚泰控股(150%-200%)、东方通(80%-100%)、卫宁健康(619%-644%)、中元股份(160%-190%)、长城电脑(大幅减亏)、天玑科技(40%-70%);增速在30%-50%:太极股份(30%-50%)、思创医惠(30%-55%)、新大陆(35%-50%)、华宇软件(45%-50%)、银之杰(44%-68%);增速在0-30%:千方科技(15%-35%)、东方国信(20%-40%)、杰赛科技(0%-50%)、汉得信息(13%-16%)、久远银海(4.40%)、多伦科技(10%-20%);其它:启明星辰(下滑70%-54%,主要因为去年有一次性投资收益并且中报基数低)、凤凰光学(减亏)、绿盟科技(减亏)、卫士通(大幅增亏)、银江股份(下滑)、华胜天成(下滑)、恒生电子(下滑21%)。