隋强：4举措促新三板改革发展 提高市场定价能力

全国中小企业股份转让系统公司(下称“全国股转公司”)副总经理隋强昨日表示，新三板市场将牢牢把握服务中小微企业的使命，充分发挥为创新、创业、成长型中小微企业服务的功能，以问题为导向推进改革发展。

他透露，近期全国股转公司将着重开展四方面工作：一是逐步落实挂牌公司分层管理后的差异化制度供给；二是研究市场流动性一揽子解决方案，提高市场定价能力；三是优化市场管理，提高服务供给侧结构性改革的能力；四是强化市场监管，提高风险控制水平。

“2016年中国新三板高峰论坛”昨日在京举行，隋强在会上发表了题为《不忘初心深化改革》的主题演讲，并在演讲中作出上述表示。

着重研究流动性一揽子解决方案

隋强表示，目前新三板市场还十分年轻，很有活力和潜力，但同时也面临着不够成熟、制度功能不够完善的问题，应当理性客观、系统辩证地将新三板发展态势放到一个更长的周期内去看待和理解。

“未来新三板市场将牢牢把握服务中小微企业的使命和初心，充分发挥为创新型、创业型、成长型中小微企业服务的功能，以问题为导向推进改革发展。”

隋强透露，近期全国股转公司将主要从以下四个方面入手开展工作：

一是逐步落实挂牌公司分层管理后的差异化制度供给。

针对创新层挂牌公司，将进一步规范公司治理，加强信息披露、发行融资和并购重组监管，提升其整体规范化水平，在此基础上，探索优先在创新层引入公募基金，落实储架发行、授权发行等制度；针对基础层挂牌公司，将加强服务，引导其主动规范公司制度，优化信息披露制度，加强基本业务规则培训，提供有针对性的培育孵化、融资对接和并购等服务。

目前，新三板创新层挂牌公司的平均股本为9894.82万股，平均总资产7.14亿元，营收和净利润的平均增幅分别为36%和48.85%。

二是研究新三板流动性一揽子解决方案，提高市场定价能力。

下一步，全国股转公司将着重研究基于新三板市场特性的流动性一揽子解决方案，并全面评估新三板市场流动性状况及其影响因素，从源头上厘清市场定位，推动完善上位法依据，改革交易制度，丰富投资者群体，提高挂牌公司质量，增强做市商组织交易和定价的能力。

隋强表示，上述工作正在系统、有序地推进。全国股转公司目前正在抓紧研究和修订股票转让制度，具体包括：改革协议转让方式、优化做市转让方式、建立健全统一的盘后大宗交易制度和非限定条件的非交易过户制度，同时积极推动私募基金等机构参与做市业务试点，研究解决机构投资者入市的难题。

三是优化市场管理，更好聚焦市场定位，提高服务供给侧结构性改革的能力。

在坚持包容理念的基础上，全国股转公司将建立挂牌准入的负面清单，重点支持国家战略性新兴产业，限制产能过剩和限制淘汰类行业，逐步建立健全分行业的可持续经营评估体系和差异化信息披露体系。

还将进一步完善市场投融资机制，研究制定募集资金使用负面清单，提高对募集资金使用的信息披露要求，引导资金流向实体经济；规范并鼓励挂牌发行，推动放开挂牌同时向合格投资者发行股票的新增股东人数限制，提高优质中小微企业的直接融资比例；定期公布并购重组的审查要点，提高监管透明度和审查效率，支持挂牌公司通过并购重组做大做强。

四是强化市场监管，提高风险控制水平，夯实市场持续健康发展的基础。

全国股转公司将在开展市场规则全面评估的基础上，推进自律规则的全面修订和制定。目前正在推进的工作主要包括：研究制定终止挂牌制度、董秘管理办法、主办券商现场检查制度等制度规则；实施主办券商工作指引，研究明确异常转让行为认定和处罚标准，强化市场监察；积极推进大数据监管系统建设，提升对市场违法行为的发现能力，提高监管尺度的标准化程度；进一步建立健全自律管理，对违法违规行为及时采取监管措施。

“挂牌门槛提高”应系统全面地理解

数据显示，今年上半年全国股转公司受理挂牌申请2736单，新增挂牌公司2564家，截至6月30日挂牌公司合计7685家，是2013年末的近22倍。可以预见，在未来相当长一段时间内，新三板挂牌公司数量仍将保持快速增长的势头。

隋强表示，在新三板公司数量快速增长的同时，挂牌公司的结构也得到了持续优化。具体表现为：中小微企业总体地位持续巩固，小微企业占比得到提升；挂牌公司的科技创新和研发驱动特征日益突出；新三板支持民族地区三农企业发展的成果较为显著。

从市场融资功能看，上半年新三板挂牌公司共完成1558次发行，募集资金总额为652.7亿元，其中非金融类企业融资占比96.2%，募资用途主要以生产经营性需求为主。

在此基础上，挂牌公司融资的结构化特征越来越明显，先进制造业、现代服务业发行融资金额占到全市场的82.61%。而发生过融资的挂牌公司，在营收、盈利增长方面，分别高于市场平均水平6个和10个百分点。

针对近期市场上“新三板挂牌门槛提高”的传言，隋强回应称，对此应当系统、全面地理解。

他表示，首先，新三板采取市场化遴选机制，全国股转公司支持、鼓励证券公司基于自身业务、利益等考量形成有不同偏好的选择标准，同时这套标准不能低于新三板市场的挂牌准入门槛。

其次，新三板作为我国多层次市场的有机组成部分，必须服务于国家战略发展的布局，必须在支持战略新兴产业、支持国家在“三去一降一补”的过程中有所作为、有所担当。“坚持统一的市场准入标准是一个层面，在统一市场准入的同时，还要研究如何把淘汰落后产能、过剩产能的任务承担起来。”隋强说。