中航机电:业绩大幅预增,公司价值逐步凸显
中航机电 002013
研究机构：银河证券 分析师：鞠厚林,傅楚雄,李良 撰写日期：2016-07-08
核心观点:
1.事件
公司预计上半年净利润1.31亿元至1.37亿元,同比大幅增长+560%至+590%。
2.我们的分析与判断
(一)半年度业绩大幅增长,航空和汽车业务助力
2016年上半年预计归属上市公司股东净利润区间为1.31亿元至1.37亿元,同比大幅增长560%至590%。公司业绩的大幅增长主要源于去年半年度业绩基数较低,而航空产品的交付和子公司汽车零部件业务收入均好于去年同期。我们认为随着运20和诸多新机型的逐步列装,公司航空业务发展将进入快车道。
(二)核心员工持股试水,彰显管理层信心
公司3月份完成非公开发行股票事宜,增发价为14.48元,核心管理层认购1.52亿,航空产业公司认购5亿,双方认购金额合计占比约33%,锁定期36个月。其余认购对象的股份锁定期均为36个月。集团和员工的高比例认购以及参与机构3年锁仓的意愿彰显了集团内外对公司未来发展前景的信心。
(三)院所改制试点开始,资产证券化率提升可期
公司前期公告收购机电板块5家公司,另外机电板块的18家公司已经托管给上市公司,初步形成整体上市的目标和构架。公司成为中航机电板块主要平台的地位基本明确。
下一步随着科研院所改制的正式推进,机电板块有望成为改制较早的领域,公司受益于科研院所优质资产注入的预期较为乐观,投资价值有望得到继续提升。
3.投资建议
不考虑资产注入因素,预计公司2016年至2017年净利润分别为6亿和7.2亿,EPS为0.38元/股和0.45元/股,当前股价对应PE为46.8x和39.6x。
与同行业公司相比,公司具有估值优势,且未来受益于资本运作的预期较为明确。我们预计未来公司价值有望逐步凸显,维持公司“推荐”评级。| 富国中证军工指数分级证券投资基金 | 1272.35 | 1.31 | -481.12 | 24950.84 | 1.23 | 3.34 |
| 鹏华中证国防指数分级证券投资基金 | 1509.95 | 2.52 | 155.24 | 29610.20 | 2.38 | 3.96 |
| 海富通强化回报混合型证券投资基金 | 80.26 | 11.44 | 2.95 | 1573.81 | 2.98 | 0.21 |
| 民生加银研究精选灵活配置混合型证券投资基... | 367.96 | 11.18 | 367.96 | 7215.78 | 4.34 | 0.97 |
| 景顺长城中小板创业板精选股票型证券投资基... | 97.70 | 9.40 | 0.00 | 1915.90 | 4.64 | 0.26 |
| 鹏华丰盛稳固收益债券型证券投资基金 | 90.00 | 7.33 | 90.00 | 1764.84 | 0.90 | 0.24 |
| 鹏华策略优选灵活配置混合型证券投资基金 | 147.01 | 20.50 | 64.12 | 2882.91 | 9.64 | 0.39 |
| 鹏华先进制造股票型证券投资基金 | 60.54 | 19.01 | 3.31 | 1187.18 | 8.46 | 0.16 |
| 鹏华弘实灵活配置混合型证券投资基金 | 20.73 | 13.11 | 9.00 | 406.46 | 0.61 | 0.05 |
| 大成价值增长证券投资基金 | 362.86 | 6.23 | -181.99 | 7115.76 | 2.91 | 0.95 |
| 国投瑞银新丝路灵活配置混合型证券投资基金... | 77.25 | 9.53 | 21.84 | 1514.86 | 3.62 | 0.20 |
| 国投瑞银瑞兴保本混合型证券投资基金 | 15.52 | 6.91 | 15.52 | 304.35 | 0.15 | 0.04 |
| 国投瑞银国家安全灵活配置混合型证券投资基... | 260.01 | 15.37 | 260.01 | 5098.71 | 8.66 | 0.68 |
| 前海开源中航军工指数分级证券投资基金 | 715.03 | 1.91 | 435.11 | 14021.66 | 1.66 | 1.88 |
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