郭施亮：再谈养老金入市 何时会有更实质的动作？

近期，彭博的一则消息，再度让市场把目光转向至养老金入市的问题身上。具体而言，据彭博消息称，中国的养老基金即将成为股票投资者，而中国地方养老基金管理机构约有2万亿元人民币可用于投资，他们将把部分资金交给全国社会保障基金理事会进行股票等证券的投资运营。

实际上，在过去一段时期内，全国社保基金的投资收益率还是比较理想的。其中，从近期公布的数据获悉，2015年全国社保基金投资收益率达到了15.14%，而这一收益率水平也远超同期的通胀率，且比15年上证指数年度9.41%的涨幅高出不少。

然而，回顾我国养老基金的过去投资运营状况，却显得并不乐观。其中，有数据指出，从2000年至2014年底，养老基金投资运营的平均年化收益率仅有2.32%左右，这一水平却远低于同期社保基金的投资收益率。与此同时，据了解，若按照目前全国养老金的支付状况，虽然仍未存在缺口，但其支付能力或许仅有17个月左右，而日后可能存在的养老金支付压力还是不可小觑的。对此，站在提升养老基金资金利用率，提升其投资回报预期等角度去思考，加快养老金入市步伐，提升其投资运营能力就显得非常迫切了。

不过，需要注意的是，与之前入市的全国社保基金相比，养老基金的投资运营就需要显得比较谨慎了。究其原因，一方面在于养老金关乎全国老百姓的生存命运，其投资安全性是最首要的问题；另一方面则在于养老金注重长期投资运营，且借助提升投资运营效率来提升养老金的投资回报预期，此举将对缓解未来潜在的养老金支付压力带来极大的影响。

实际上，早在一年时间之前，国务院就印发了基本养老保险基金的投资管理办法的通知，且在办法中明确了投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%。至于参与股指期货、国债期货交易，也只能以套期保值为目的，且自印发之日起施行。

但是，时隔近一年的时间，对于养老金入市的问题，却只听到市场传闻的频繁传出，但缺乏了实质性的落实动作。然而，就在今年5月前后，才传出了社会保障基金理事会2016年招聘工作的开展，而当时养老金管理部的逐渐浮出水面，也曾经让市场感受到养老金加速入市的步伐预期。

按照之前市场的普遍预期，养老金入市年内实现的概率还是很高的。至于养老金入市更为实质性的动作，或许在今年三季度前后加速落实。但是，对于养老金入市的时间点，却不能随意对待。显然，对于关乎全国老百姓生存命运的养老金，其入市确实需要比之前入市的全国社保基金显得更加谨慎，而其入市的最大前提，还是要保障本金的高度安全性，而在此基础之上，再考虑资产保值增值的问题。

不过，对于养老金入市的消息，实际上其对市场的影响力也在逐步下降。究其原因，一方面在于养老金入市只听传闻，却迟迟不见持续性的实质动作落地，市场投资信心受到了挫伤；另一方面，则在于市场投资者逐渐意识到养老金入市意在长远，拟获得长期资产保值增值的目的，但并非以救市、托市为目的。

事实上，对于关乎全国老百姓生存命运的养老金，其投资的高度安全性，不仅要建立在高度安全的市场环境之上，同时要严格按照规定设立起风险准备金，以防止突发性的投资运营风险，而且更需要建立在阳光化管理以及监督的大环境之中。很显然，只有在配套措施充分落实的前提之上，结合安全的市场环境，才能够让养老金逐渐入市，以实现其长期稳定的投资运营目标。

(郭施亮，知名财经评论员，财经专栏作家)