西部证券策略周报：短线整固有利进一步上涨

随着万科复牌，市场短期最后一个风险因素得到释放，“利空兑现”的市场预期在上周全面形成，也使得A股开始向上拓展反弹空间，沪指站上3000点大关。盘面板块积极轮动，内在的做多动能得到较为充分的宣泄。截至周五收盘，沪深两市分别报收2988点和10611点。

从上周盘面的表现来看，几个市场特征值的关注，首先是指数虽然重心抬升，但重要的风向标板块券商股并未持续性发力，无论是中信，海通证券等龙头券商，还是国海、长江证券等人气品种，都更多的体现出一日游的行情，一定程度上已经反映出资金对于本轮反弹行情的高度的预期有所保留；其次，市场的热点虽然较为丰富，煤炭、有色金属等板块盘中活跃，但这种“煤飞色舞”的持续性并不理想，脉冲式上行的特征更为明显，此外，白酒、黄金板块在上周继续得到主流资金的关注，龙头茅台股份冲破300元大关，山东黄金一周涨幅也在10%以上，资金更多的选择这种抗通胀、抗周期型的板块其实也透露出更多的防御意愿；第三，从结构型角度来看，本轮行情的先锋一直是中小创为主的各类题材、概念板块，主板品种涨幅一直相对落后，在当前流动性相对有限的情况下，大中小市值品种运行风格转换的难度较大，也就是说蓝筹股接棒上涨的概率相对较小，而在锂电池、量子通信、航天军工等板块均轮番活跃之后，轮动周期已经趋于完成，市场也需要通过一定的回调整固以酝酿新的领涨热点，这也在无形中加大指数短期调整的压力。

□本周展望

我们看多行情是从2800点下方开始，在这个位置上我们略有保守并不意味着整体行情已经开始看淡，而是提醒投资者短线的风险仍需防范。

消息面来看，近期没有更多的核心影响因素出现，市场运行进入相对的政策消息真空期。前期的利空因素已经得到较为明显的消化，无论是加入MSCI失败，还是英国公投脱欧，再到美联储延缓加息时点和上周的万科复牌，沪指已经通过近2个月的时间在2800至2900点之间的整固来反映，随着未来一段时间股指运行氛围的相对好转，A股重回弱势的概率很低，强势格局得以保证的情况下，短期的压力实际上也更多的来自于技术面的要求。

以此前的高点3684点到2638点低点的区域作黄金分割位分析，可以看到重要的0.382分割位在3030点左右，存在短期的技术性压制。此外，从更大的周线角度来看，上轮最高达到5178点的行情，其真正意义上的展开正是以突破了120周均线为信号，目前该均线的位置同样在3030点附近，其技术意义巨大，因此，在指数已经逼近该位置，同时缺乏成交量的显著放大的情况下，本身并不具备强有力的快速突破的条件，因而选择适当的回调反而能更好的清洗浮筹，并进一步积蓄冲击动能。

□A股投资策略

综上，虽然指数有技术性回调的要求，但不会改变整体强势的特征，短期的整固反而有利于后市的进一步上涨，拳头缩回来再打出去会更有力，操作上，可积极调整持仓结构，仓位保持五成左右的基础上，适当关注低估值、补涨需求强烈的板块。