蕙的风：又一利好助力中级反弹
今天消息面上值得关注的是央行副行长表示：要加强对杠杆率特别是企业债务问题的研究，在去杠杆的同时着力优化杠杆结构；要在整体上保持去杠杆的有序渐近，按照市场化、法治化原则，通过加大供给侧结构性改革，统筹兼顾，综合施策，积极稳妥地有效化解债务风险。
我们认为此消息对股市可看作又一利好。股市如果要上涨，必须有其内在的逻辑，之前的逻辑更多地集中在经济复苏周期和流动性充裕上，也就是说，经济复苏会使市场预期企业盈利向好从而提升上市公司估值，或者流动性充裕，钱都往股市流，钱多就是任性也会对应股价的上涨。但自从15年股灾以来，我们发现之前很有效的这两个逻辑似乎都失去了作用，今年一季度经济复苏态势如此良好，股市却表现平平；流动性也始终都没有缺过，但诸如降息降准之类的大招在股市的反应也持续减弱。为什么之前的逻辑都不管用了呢？我们认为这和市场预期有关，之前市场预期很单纯，就是直白地照上述逻辑来演绎，但是现在大家考虑的东西更多了，比如经济复苏，大家看到的不再是经济一好企业盈利就好，而是经济好是因为传统的基建投资还在起重要作用，而大家又知道这条路不能持续，总在一条不能持续的路上发力，自然买起来不会有底气。而流动性虽然不缺，大家关心的更多的却是债务风险问题，债务风险始终如鲠在喉，仿佛像头上的一把剑一样说不定什么时候就会掉下来，这也会严重阻碍市场信心的积聚。但令我们欣喜的是，市场担心的这些问题近来都有了明显的进展，虽然我们还在用基建投资稳增长，但最近包括国企改革、供给侧改革在内的重大改革举措明显落地提速；市场担心债务问题，从央行副行长的表述看，高层也在慢慢聚焦，从而使市场有理由相信我们有能力妥善解决这个问题。从目前的市场状况看，预期中的重大利空因素正在逐步消化，积极因素在不断积累，再加上证监会新领导上任后新监管理念和监管措施的执行，都有利于市场逐渐走出异常波动的阴霾，重回健康常态。
综合分析，我们仍然认为7、8月份行情稳步上行是大概率事件，而市场逐渐脱虚向实的政策导向也会使有业绩支撑的行业和个股有独立表现，再加之我们之前的数据统计表明，半年报业绩预增股战胜指数的概率接近100%，所以仍然建议投资者在7月15日之前重点关注此主题。（新浪博客）
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