央行净回笼资金1800亿元 7月中下旬或维持净投放趋势

记者从央行获悉，7月4日，央行以利率招标方式开展了900亿元7天逆回购操作，中标利率持平于2.25%。鉴于日内逆回购到期量高达2700亿元，因此，昨日实现资金净回笼1800亿元。半年末关键时点一过，央行便在公开市场重返单日资金净回笼，资金投放力度已较6月末大幅降低，上周五，央行已在公开市场单日净回笼1200亿元资金，从而引发部分人士对央行政策转向的猜想。

对此，苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙对《证券日报》记者表示，一般情况下，央行在7月初都会出现资金的净回笼，主要原因是在6月份央行会释放较大规模的流动性，今年6月份央行实现净投放5350亿元，为2月份以来最大单月净投放，主要是为了应对银行上半年的资金结算的需要，防止出现市场流动性过度紧张的问题。而到了7月初，大部分银行上半年的资金结算都已结束，市场流动性有过剩的倾向，从7月4日上海银行间同业拆放利率（Shibor）中短期资金价格全线下行即可印证这一趋势。流动性的过剩，要求央行回收6月份释放的过剩流动性，这是7月初以来央行资金净回笼的主要原因。

7月4日早间公布的上海银行间同业拆放利率（Shibor）中短期资金价格全线下行。隔夜和7天Shibor利率分别下跌了1.30个基点和1.00个基点；2周和1个月Shibor利率分别下跌了0.70个基点和0.80个基点。

天风证券银行研究员廖志明对《证券日报》记者表示，7月初央行资金投放净回笼不代表政策转向。受半年末时点因素及MPA考核等影响，为呵护资金面，6月下旬央行通过逆回购等公开市场操作投放了较多的流动性。半年末结束后，资金价格出现全面回调，市场流动性较为充裕，央行适时回收部分流动性。利率走廊调控框架之下，更多地转向价格调控，资金价格回调下的月初资金净回笼不表明货币政策转向，也不象征央行公开市场操作开始转向。

进入6月中下旬以来，央行连续通过公开市场操作进行短期流动性净投放。据统计，6月份央行共开展了21200亿元7天期逆回购操作，全月实现资金净投放5350亿元；其中，6月中下旬共开展逆回购操作17700亿元，实现净投放8150亿元。

“6月中旬以来，央行进行单日逆回购操作并不能说明央行的公开市场操作开始转向，仅仅是短期的回笼，并且不会继续保持下去，预计到7月中下旬还是会维持净投放的趋势。”黄志龙表示。

廖志明称，预计7月中下旬公开市场投放加码。7月份受税款集中入库等影响，流动性会出现一定的紧张，为维护资金价格的平稳，预计后续央行会加大逆回购、SLF、MLF等公开市场操作力度，投放足够的资金对冲税款入库对资金面的影响。