证监会抑制炒壳 利于市场回归理性

6月17日，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》向社会公开征求意见。证监会新闻发言人邓舸表示，本次修订旨在给“炒壳”降温，促进市场估值体系的理性修复。《管理办法》在强化信息披露、加强事中事后监管、督促中介机构归位尽责、保护投资者权益等方面作了一系列配套安排。对此，业内人士接受记者采访时表示，今后借壳门槛会更高。同时，由于市场上对于借壳的预期会降低以及供给的变化，壳价格今后有可能会降低。

具体来看，《管理办法》一是完善重组上市认定标准，扎紧制度与标准的“篱笆”。细化关于上市公司“控制权变更”的认定标准，完善关于购买资产规模的判断指标，明确首次累计原则的期限。二是完善配套监管措施，包括强化对违法或失信公司的约束，上市公司或其控股股东、实际控制人近3年内存在违法违规或1年内被交易所公开谴责的，不得“卖壳”等措施。三是按照全面监管的原则，强化证券公司、会计师事务所及资产评估等中介机构在重组上市过程中的责任，按“勤勉尽责”的法定要求加大问责力度。

特锐德董事长于德翔接受记者采访时表示，炒壳本身就是不正常的事情。如果企业经营优秀，则可以继续留在资本市场。如果企业本身在登陆资本市场后经营不善，则可以退市，但炒壳的行为让经营不善的企业仍然有“自救”的方法。借壳本身少做或者不做，对资本市场长期的健康发展有很重要的作用。

证监会出台的《管理办法》对维护资本市场有序健康发展有好处。于德翔表示，企业既然上市，就应该承担相应的社会责任。他还提到，证监会在加大借壳难度的同时，也应该加强对连续亏损的经营不善企业的淘汰，最终应该形成“让优秀的企业不断进入资本市场，劣质的企业尽快离开资本市场”。

对于非上市公司或拟借壳公司而言，于德翔表示原先这种“曲线救国”的方法并不合理。原来的借壳上市可以规避上市审核的一些要点。从某种意义上说，如果通过IPO上市的企业标准是100分，借壳上市的企业标准有可能则是80分，这样可能会降低上市公司的整体质量。

从长远看，《管理办法》的发布对资本市场的建设是利好消息。一方面可以增强企业的责任感，另一方面资本市场整体发展更加健康。

一名券商业内人士接受记者采访时表示，该政策一方面是让借壳更难，另一方面让规避借壳也更难。整体来看，借壳的门槛会更高。短期来看，小盘股或业绩经营不善的公司在前期透支借壳预期后，市场上对于借壳的预期会降低，也会降低壳价格。

该券商人士还表示，政策的出台可以降低炒壳热情，让市场回归理性。从长远看，会对资本市场形成正向影响。