美元审判日！细数FOMC决议六大看点

近期英国脱欧公投几乎凭借一己之力“绑架”了金融市场，不过在备受关注的美联储决议召开之际，市场焦点还是会暂时转移到美国方面。英国退欧忧虑刺激市场避险情绪升温，加之英镑/美元暴跌，这令最近数日美元指数展开良好反弹，FOMC决议可能将决定短线美元能否继续反弹。

当前市场广泛预计，由于5月非农报告表现疲弱，美联储(FED)将在本周的会议上维持利率不变。美联储对经济与所面临风险的解读可能会阐明官员是对7月加息持开放态度还是希望等待更多数据出炉。

(图片来源：Zerohedge、FX168财经网)

北京时间周四(6月16日)凌晨2点，美联储将发布最新政策声明和经济与利率预期。主席耶伦(Janet Yellen)将于2点半召开新闻发布会。

英国退欧忧虑继续影响全球市场的人气。德国10年期国债收益率周二有史以来首次跌至负值，此前一系列调查显示，支持英国退欧的阵营人数大幅领先。

投资者纷纷抛售风险更高的货币，美元汇率升至近两周最高水平。仅仅24小时，“退欧”阵营在五份英国民调中领先。

彭博美元即期汇率指数上涨0.5%，至6月2日以来最高水平；摩根大通G7波动性指数升至12.79%，是2011年12月以来最高。

Commonwealth Foreign Exchange Inc.首席市场分析师OmerEsiner说道：“投资者继续抛售风险资产、买入传统的避险货币；高贝塔值货币兑美元下跌。”

瑞穗证券(Mizuho Securities)首席外汇策略师山本雅文(Masafumi Yamamoto)说：“美联储加息的可能性极低，与此同时，英国退欧疑虑主导着金融市场走势。尽管如此，联邦公开市场委员会(FOMC)会议仍将获得关注，因那将让市场有机会评估美联储对7月会议和那之后加息的态度。”

巴克莱(Barclays)经济学家Michael Gapen、Rob Martin在报告中写道，就业增长骤然放缓以及长期通胀预期下降“应当会敲响警钟”。FOMC的6月份声明将会反映出该“委员会急切但谨慎”的态度。

报告指出，在5月份就业报告公布之前，FOMC曾积极让市场为6-7月份加息做准备；假如没有更多信息显示劳动力市场在走弱，FOMC不太可能放弃其紧缩倾向。

(图片来源：Forexcrunch)

本次利率决议投资者应重点关注以下六点：

1.点阵图

美联储将发布最新预期，预期将阐明官员们对未来几年经济和利率的看法。鉴于自然利率以及调整后的通货膨胀率处于显著低位，美联储官员恐对联邦基金基准利率会升至多高展开尘枪舌战。

所谓的点阵图将展示，自3月以来长期联邦基金利率预期发生了怎样的变化。

加拿大丰业银行(Scotiabank)研究分析师Derek Holt指出，投资者需要关注的关键风险是FOMC利率中值是否继续指引年内加息两次和和明年加息四次或插入更为谨慎的措辞态度。回想一下，在耶伦主席进入静默期之前的最近言论，她没有重复几天前有关可能在“未来数月”加息的评论。”

富国银行(Wells Fargo)分析师表示，虽然预期不会加息，政策声明和点阵图将为美联储在未来几年加息步伐和幅度方面提供重要的线索。金融市场目前仅定价美联储在今年年底加息25个基点的几率为53.4%。该行相信点阵图将暗示至今年年底美联储将会有两次加息25个基点的举动，但2017年和2018年加息次数可能会更少，长期联邦基金利率的收益率比当前的3.25%要低。

(图片来源：Business Insider、FX168财经网)

蒙特利尔银行(BMO)策略师Aaron Kohli和Dan Krieter在报告中写道，2018年点阵图利率预期中值可能下降12.5个基点，而美联储可能依然将今年加息两次保持在日程上，这应该会导致点阵图温和趋平。

报告称，点阵图不会刺激债券市场出现像过去所看到的那样大幅度的波动。风险是，美联储调整措辞，刺激债券市场进一步上升。

道明银行策略师David Tulk在报告中写道，联邦公开市场委员会决策委员利率预测点阵图不太可能在6月份会议上出现重大变化，导致综合预测变为今年仅加息一次，因为要有8位委员持有这种观点，才能让预测中

值下落。报告指出，中值预估为2017年加息四次，每次25个基点，2018年不太可能有变化。

2.英国退欧公投

美联储主席耶伦上周警告称，英国6月23日决定是否离开欧盟的公投“可能产生重大经济影响”。

再过一周多公投即将来临，而最新的多项民调都显示，“退欧”阵营领先幅度加大，想必耶伦定会在随后的记者招待会上就退欧对英国经济所带来的风险发表看法。

(图片来源：Zerohedge)

加拿大丰业银行的Holt表示，英国全民公决令美联储前景蒙上乌云，预计美联储在本周三会议上将维持现有政策不变。

3.会否暗示加息时点

根据外媒6月9日公布的一项在美国5月非农数据公布后进行的调查显示，多数分析师认为美联储可能在9月加息，但也有可能早在7月行动。投资者将关注耶伦是否在新闻发布会上提及可能的加息时点。

美银美林(BofA Merrill Lynch)经济学家Michael Hanson上周六在报告中称，美联储主席耶伦很可能重申，FOMC预期今年加息是合适之举，但不会提及任何时间表。

美银美林预计：“美联储6月份的政策声明相对来说几无变动，因为这是一个‘观望’性质的会议，料不会就之后的会议发出任何明确的信号。”

根据当前联邦基金利率期货显示，6月加息概率为0，7月为20%，9月为36%。

美银美林对美联储今年首次加息的基准假定依然是9月份，并称7月份加息的障碍“相对较高”。

4.国内经济增长

美联储官员可能会在本周发表声明的政策声明中修改就业前景评估，承认5月份招聘急剧放缓，耶伦6月6日的演讲中曾表示这“令人担忧”。其他劳动力市场数据表现良莠不齐：新申请失业救济人数保持在历史低位

，但4月份招聘速度放缓。

另一方面，随着需求强劲迹象的出现，美联储可能会上调经济增速评估。

非农就业报告显示就业增长速度明显恶化，4月新增人数为12.3万和5月新增人数仅为3.8万，这两个月的平均值处于五年来最低水平。

美国GDP增长今年一季度表现平淡，但之后料将迎来反弹。最新外媒调查预估中值显示，美国二季度经济环比年率料为增长2.3%，第三和第四季度为增长2.4%。

摩根大通(J.P. Morgan)分析师Daniel Silver表示：“从就业增长角度来看，5月数据将会被证明是次例外，未来几个月就业会出现一些回升，但我认为美联储希望先看到回升，之后才会升息。”

国5月非农就业报告显示，目前失业率已降至4.7%，接近许多经济学家和美联储官员所说的充分就业，因此也接近满足美联储双重任务之一。

5.通胀

尽管通胀已经连续四年位于美联储的2%目标之下，但有迹象显示，美国通胀回升速度可能快于预期，特别是此前美元走软可能会刺激通胀反弹。

美联储喜欢参考的核心个人消费支出(PCE)物价指数4月较上年同期上涨1.6%，距离其2%的通胀率目标相差不多。

调查中受访者预测，美国核心PCE通胀率将继续爬高，今明两年分别平均为1.7%和1.8%，与上月调查时的预估值持平。

(图片来源：Business Insider、FX168财经网)

富国银行(Wells Fargo)分析师Sam Bullard 在一份报告中写道：“尽管美联储可能下调GDP和失业率预期，但假如温和上调未来通胀预期，我们不会感到意外。”

6.风险均衡

六个月前，美联储在声明中将风险均衡评估加入了美国经济前景预期。尽管官员们承认全球风险已经消退，但最新的就业数据成为了新的担忧所在。保持措辞不变将表明官员们仍在观望，但希望保持加息选项。

美银美林表示，FOMC或会承认劳动力市场已经走软，但可能通过暗示美国已达到充分就业来加以抵消。同时，美联储不会提供“风险平衡的评估”，但可能保留密切监控通胀以及全球经济和金融发展的措辞。

美银美林补充道，“美联储应会继续倡导一种耐心、渐进和依赖数据的方式来实现政策正常化。”

校对：长阳