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华测检测（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

华测检测:检测服务市场的长跑冠军

类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：刘芷君,罗立波,郭鹏 日期：2016-06-12

核心观点:

华测检测是一家集检测、校准、检验、认证及技术服务为一体的综合性第三方机构,在全球范围内为企业提供一站式解决方案。公司主要从事生命科学、贸易保障、消费品、工业品领域的技术检测服务,是国内综合性第三方检测与认证服务的龙头企业。

检测需求持续增长,新的热点不断涌现:近年来食品检测行业复合增长率为26%,环境监测行业为24%,第三方医学检测行业为37%。随着食品安全关注度提升,政府对环保投入及引导增加,医改红利的释放,食品检测环境检测、第三方医学检测市场规模将会持续快速增长。

平台化推动综合性检测龙头企业形成:近年来全球检测市场增长率为12%,全球三大检测机构SGS、BV、Intertek均为平台型跨国企业,其全球市场份额之和约为12%,营业收入之和超过100亿美元。

内生+外延,持续发展造就长跑冠军:自成立以来华测共设立了33家子公司,在医学检测领域,华测目前拥有4家子公司;自上市以来华测共并购了10家公司,成立2家并购建业基金,业务范围覆盖四大领域,成为国内综合性第三方检测与认证服务的龙头。结合海外龙头公司SGS的成长启示外延并购是检测行业公司成为平台型巨头的重要途径。

盈利预测和投资建议:根据分项业务的经营情况,我们预测公司2016-2018年分别实现营业收入1,706、2,219和2,887百万元,EPS分别为0.309、0.390和0.488元。公司作为国内第三方检测的民营龙头公司,综合优势突出,结合业绩和估值,我们给予公司“买入”的投资评级。

风险提示:宏观经济环境对于检测服务需求具有重要影响;公司外延发展或者新领域拓展具有不确定性。