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科大讯飞:收购教育信息化优质标的,业绩增长可期

科大讯飞 002230

研究机构：方正证券 分析师：马军 撰写日期：2016-05-19

事件:5月9日公告,公司通过发行股份及支付现金的方式购买乐知行100%股权(作价近4.96亿元,其中每股价格27.26元,发行股份1294.2万股,支付现金1.43亿元)。

公司“立地”战略开花,在千亿教育信息化市场再下一城:公司基于全面领先的人工智能核心技术,并始终坚持“考试落地->学校推广->获取学生用户”教育领域发展战略,不断为公司C端教育业务累计用户规模,未来公司切入万亿级C端教育市场值得期待。

收购乐知行,补充公司华北地区渠道,提升教育产品市场占有率:公司在华北及北京地区业务发展一直相对缓慢,通过此次并购,公司将拓展和完善华北地区渠道,全国化战略布局加速落地。

通过收购扩张增强公司盈利能力,提供新的利润增长点:收购标的乐知行承诺2016年、2017年、2018年净利润(扣非后归母净利润)分别不低于人民币4200万元、4900万元、5650万元。乐知行的经营业绩将纳入公司合并报表,公司在业务规模、盈利水平、每股收益等方面得到提升。

业绩预测:公司营收有望迎来高速增长,预计16/17/18EPS为0.42/0.60/0.75,对应PE为66.9/46.5/37倍,给予“强烈推荐”评级。

风险提示:收购标的业绩承诺未达预期;教育市场发展不及预期;人工智能语音市场发展不及预期。