信维通信:份额持续提升高增长趋势明确,产品线扩张提供持久发展动力
信维通信 300136
研究机构：长江证券 分析师：胡路,李振 撰写日期：2016-05-26
报告要点
事件描述
近一个交易日,公司股价出现明显波动。我们认为,公司基本面良好,具备极强的配置价值。
事件评论
大客户订单份额继续提升,业绩高增长趋势明确:我们认为,当前公司经营情况良好,其业绩高增长趋势明确。具体而言:1、受益于A 公司、三星、华为等厂商订单份额的持续提升,公司主营业务收入规模保持快速增长;2、而除手机外,公司发挥客户资源优势,切入平板、笔记本、台式机等产品供应链;其订单规模快速增长,成为公司新的收入增长来源;3、而在收入规模持续提升的同时,公司继续享受规模效应,其整体盈利能力不断改善,奠定公司全年高增长基础。
NFC 支付和无线充电产品进入收获期,提供强劲增长动力:我们看好公司在NFC 移动支付和无线充电领域的发展前景。具体而言:1、通过增资信维蓝沛,公司在NFC 天线领域的技术实力得到极大增强;在此基础上,公司推出无线充电和移动支付一体化解决方案,满足手机厂商下一代产品需求;2、从近期草根调研中我们注意到,上述一体化解决方案已用于三星最新旗舰机型;公司作为两大核心供应商之一, 将持续受益于该产品大批量出货;3、我们认为,公司将充分受益于NFC 技术在高端手机市场的需求增长,其一体化解决方案后续有望陆续进入A 客户、华为等厂商的供应链体系,在新的业务领域持续实现市场突破。此外,考虑到NFC 天线的单价明显高于传统终端天线产品, 我们看好新产品订单放量后为公司带来的显著收入和利润弹性。
前沿技术储备丰富,积极应对客户需求发展:围绕现有技术体系和客户资源,公司积极推动前沿领域技术研发,为中长期发展开辟广阔空间。具体而言:1、公司音射频模组研发进入收获期,其声学产品线有望率先实现市场突破;2、而伴随核心客户启动对VR 产品的研制,公司VR 领域的全新产品线也将进入市场应用阶段;3、此外我们看到, 华为、谷歌等厂商正加速布局智能汽车和无人驾驶产业,公司也因此开展针对性的技术研发,应对下游客户需求的演进发展。我们认为, 上述三大领域发展潜力巨大,将为公司持续成长提供长期保障。
投资建议:我们看好公司的发展前景,预计公司2016-2018 年全面摊薄EPS 为0.64 元、0.99 元、1.38 元,重申对公司“买入”评级。
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