国美斥资4562万港元回购股票 低成本融资20亿元助力转型

5月30日，国美电器启动年内第一次回购计划，向市场宣告其对进入“全渠道、新场景、强链接”战略转型实施年的信心，股价也于31日得到提升。

有接近国美电器人士向本报记者表示，此次回购股份是国美电器今年(自普通股决议议案通过以来)的首次回购，反映了管理层对集团战略转型前景及市值增长的信心。未来，公司可能会根据市场情况作进一步购回股份。

此外，有业内分析师认为，实体门店的场景化运营、全面放开供应链和非上市门店注入将带来更多协同效应，增厚业绩。

回购向股东传递信心

5月30日，国美电器发布股份回购公告称，2016年5月30日于市场购回5000万股股份，涉及总金额约为4526万港元(不包括佣金及开支)，回购价介乎0.89港元至0.93港元，占于普通决议案通过时已发行股本0.295%。

5月31日，国美电器报收0.93港元，上涨1.09%，总市值接近209亿港元，市盈率接近17倍。根据香港WIND行业分类来看，在零售业中，国美电器总市值排名第三。

而对于此次回购，业内分析认为，这是国美认为公司估值过低，主动回购是向市场传递对战略转型进入实施阶段有信心的信号，并且极有可能再度回购。

对此，国美电器总裁王俊洲表示，“2016年，国美打造以流量经营为主导的‘全渠道、新场景、强链接’战略规划转型，目前实施阶段的进度较为理想。面对整体行业的升级与迭代，我们坚信，目前的变革方向将加速推进国美‘全零售’战略的持续发展，为未来业绩的高速增长打下坚实的基础。我们认为现有的股票价格并未反映出集团的内在价值，购回股份能够充分利用集团的现金资源，以此提升股东价值。集团对未来充满信心，管理层将密切留意股票市场的走势，并将继续致力为股东的长期利益服务，创造更佳回报。”

据国美2015年年报显示，公司实现销售收入645.9亿元人民币，同比增长7.02%。同店增长为2.32%，其中，二级市场的同店增长为4.87%，维持较快的增长；线上业务交易额同比增长约114.5%；移动端交易额占比继续提升至55.5%。经营开支比率同比減少0.59个百分点到15.7%，费用控制良好。

如扣除2014 年1亿元的一次性已收取赔偿及2.07亿元的股本投资损失，核心股东应占利润增长19.9%至14.2 亿元，核心股东应占利润率为2.19%；全年每股派发股息 0.036 港元，派息比率为40%。

低成本融资助力转型

值得一提的是，在发布回购公告的两个星期前，国美电器发行了一笔20亿元的国内债券，票面利率为每年4%-4.5%。国美电器称，该笔款项将用于一般运营资金，其中包括但不限于扩张连锁门店及电子商务业务，建设物流及售后服务平台，优化内部系统及对EPR系统的升级等。同时，发行国内债券将为集团的业务发展提供更多资金来源，提升财务灵活性，优化集团的债务构架。

事实上，业内有声音称，该融资成本相对较低，对公司实施“全渠道、新场景、强链接”的战略规划转型将形成助力。

对于国美来说，2016年不但是战略转型的实施年，也将为其未来业绩增长打下基础。而2016年，国美最大的转变之一，则是启动与大的电商平台之间的合作，输出供应链，并向全社会开放。供应链一直国美极具成本优势和盈利空间的独特运作模式，完成与电商平台的嫁接后，国美在消费者面前是零售商、在其他零售平台前则是供应商，以此扩大其对家电市场的影响力。

处于转型期的国美，其他提升业绩的砝码来自对新场景门店的扩张和实体店的互联网化。据接近国美电器人士称，公司在未来将注重新场景门店打造，提升购物体验，并通过会员互动提高交易额。

对于上述融资的用途之一，就是投入新门店。据悉，2016年，国美计划改造60家-80家场景化门店。在强链接方面，国美将透过其微店(目前达93300个左右，预计2016年将超过10万个) 建立与消费者之间更紧密的链接，实现实体店与互联网的无缝结合。更重要的是，门店协同效应将进一步节省物流空间，加大差异化产品收入额。

有业内人士称，过去零售业最贵的是地段，现在零售业最贵的是流量，未来零售业最贵的是链接。通过“全渠道，新场景，强链接”战略的全面投入和实施，将为国美带来更高速的流量增长，最终转化为更优异的财务业绩，为股东、合作伙伴以及客户带来更大的回报。