普涨后“风格之争”将左右市场趋势

在风格的不断摇摆中，市场连续盘整了15个交易日，然而沪深股市昨日放量上破，不仅摆脱了“久盘必跌”的阴霾，也重新引燃了市场热情。不过昨日市场的普涨特征难以持续上演，预计后市大概率将会出现分化，市场的风格之争也将再次成为焦点。目前，短线风险偏好的修复更有利于高弹性成长股的表现，反弹如果继续深入，成长军团可能成为反弹急先锋。

放量普涨破僵局

5月10日以来，沪综指已经在2800点附近窄幅震荡了15个交易日，超过上次盘整的10个交易日，且成交缩量更为明显，盘中多次下破2800点整数关口，但承接力量也随之出现，指数往往随之收复失地，多次收出带长下阴线的K线。而地量盘局恰恰暗示市场变盘窗口已经临近。

昨日沪综指小幅高开后，一路震荡反弹，午后突破2900点并继续向上运行，尾盘收报2916.62点；与之相比，深市主要指数表现同样抢眼，深成指上涨4.00%，收于10159.93点，重返万点大关之上；中小板指数上涨1.23%，收于6653.52点；创业板指数上涨4.92%，收报2159.80点，逼近2200点关口。

昨日反弹具备两大特征，这也使得投资者兴奋异常。第一大特征是放量。此前指数连续低位盘整时，成交极度萎缩，维持在3000-4000亿元左右，沪市单日成交额一度降至1300亿元之下。而昨日伴随着指数向上突破，成交额也显著放大，两市成交额增至6303.89亿元，沪市成交额达到2365.29亿元，较盘整时几乎翻倍，这意味着部分资金已经入场，市场交投活跃。

第二大特征是普涨。在指数普涨的大环境下，28个申万一级行业板块全线飘红，题材热点更是全线复苏，昨日正常交易的2533只股票中，仅有9只股票逆市下跌，高位复牌的清新环境和苏大维格跌幅居前，分别为8.81%和5.14%，而昨日涨停股票数量接近100只，场内赚钱效应恢复对于资金的吸引力也大大提升。

高盛表示，中国有关股票停牌和证券权益拥有人的最新规定及解读使MSCI指数6月纳入A股的概率升至70%，MSCI可能纳入A股点燃了市场的做多热情，券商股作为业绩稳定增长行业有望获得外资配置。而昨日资金确实是以券商股为发力点带热了市场人气，随后成长与蓝筹共舞，大小盘股实现双升。

“风格之争”料上演

在市场盘整之时，市场风格较为模糊，在大盘蓝筹股和小盘成长股之间来回摇摆。而昨日市场迎来普涨，风格也并无明显偏向。不过当前并不具备发起一轮逼空行情的条件，连续普涨难以维系，后市大概率会出现分化，此时“风格之争”也将再次上演。

一方面，5月以来沪深股市成交额不断萎缩，昨日虽然明显放量，但以此便得出增量资金大举入场的结论显然较为武断，毕竟在上半年市场出现持续放量的行情并不多见。由此来看，存量博弈的大环境并没有改善，现有体量资金对于大盘股的推动力有限，更可能参与中小市值品种的炒作，营造局部热点，题材多、弹性大的小盘成长股恰恰符合资金在这个阶段的方向。

另一方面，近期公布的经济数据较弱，投资者对于经济复苏的程度和时间均存有疑虑，在整体弱势的环境中，强周期行业走出逆周期表现难度较大，其股价上涨缺乏基本面支撑，资金参与的价值并不大。与之相比，小盘成长股多集中在计算机、传媒、通信等新兴产业领域，这部分品种有望走出逆周期行情。从上市公司一季报来看，新兴产业股票的业绩预喜比例明显高于传统周期行业，业绩更优、想象空间更大，资金参与热更有底气。

此外，受益于供给侧改革以及期货黑色系品种的大涨，强周期板块前期表现更强，短线调整幅度有限，从资金找洼地的逻辑来看，活跃资金更倾向于介入超跌的中小盘股。