信维通信:射频高增长,NFC无线充电+音频崭露头角,VR阵容强大
信维通信 300136
研究机构：银河证券 分析师：王莉 撰写日期：2016-05-04
1.事件。
近期我们对公司进行了重点跟踪,公司价值已现,重点推荐。
2.我们的分析与判断。
(一)具备全球最优质客户资源,射频持续高增长。
公司是射频天线领域的王者,天线份额将持续提升,射频隔离器件及连接器大幅放量。公司2016年一季度实现营业收入3.55亿元,同比增长52.20%;实现归属于公司普通股股东的净利润为7306万元,同比增长179.69%。公司是苹果、三星、索尼、华为、微软等国际大客户主力供应商,射频天线及隔离器件、连接器等份额持续扩张,由于单机通信功能增多、数据吞吐量增大,因此单机天线数量也在大幅提升。
以苹果为例,每年天线需求量在10-12亿美金,射频隔离5-6亿美金,射频连接器4亿美金,而公司去年合计在苹果供货才1亿多美金销售额,未来成长空间巨大。同理,在华为、微软等客户继续大幅放量。
未来智能汽车(无人驾驶)在巨大数据传输的考验下,将带来汽车射频通信组件市场快速爆发,这将给公司进一步提供高增长的市场空间。
(二)NFC无线充电+音频等产品线横向扩张带来新空间。
公司产品线不断拓张,单机价值量大幅提升。目前公司产品线已从射频系列拓张到NFC/无线充电、MIM粉末冶金、音频、检测制具等多种品类,单机价值量有机会从此前的1-2美金扩展至7-8美金,如果MIM粉末冶金件能够获得突破,单机价值量将再度提升20美金以上。
NFC无线充电产品已经开始给三星供货,公司在这个领域具备最优质最全的解决方案,未来有机会切入其他大客户。
公司在音频领域的布局较早,也持续在探索音频射频一体化、音频马达一体化等集成化模组化的新应用,技术储备多、人才团队强。
(三)发起设立VR公司,团队强大,未来VR内容将发力。
孵化VR项目,团队阵容强大。此前公司公告与深圳德威资本等共同发起成立VR虚拟现实公司威尔视觉,首期投资1亿元,其中公司出资5100万元进行控股。威尔视觉公司的核心技术团队构成主要来自全球科技大厂的资深研发和管理人员,团队成员长期从事3D游戏、图像处理、音频视频算法设计、虚拟现实软硬件的研发,在国际虚拟现实行业处于领先水平。我们估计公司将在VR内容制作及运营领域发力。
目前VR内容仍处于起步阶段,而VR内容和异于传统影视、视频的震撼体验才是VR产业的灵魂,VR内容产能未来具备重复变现和做大做强的可能,这将成为公司后一阶段的布局目标。
3.投资建议。
预计2015-2017年EPS为0.93/1.48/2.07元,对应的PE是33、21、15倍,公司具备长期成长价值,继续强烈推荐。
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