立思辰:业绩稳增长,大教育集团战略逐步落地
立思辰 300010
研究机构：中泰证券 分析师：李振亚 撰写日期：2016-04-27
事件:
公司于4月26日晚发布2016年一季报,一季度实现收入1.86亿元,同比去年增长54.64%;实现归属于上市公司股东的净利润0.12亿元,相比去年一季度净利润-0.17亿元实现扭亏。
对此,我们点评如下:
外延助力公司一季度业绩稳步增长,全年有望实现。16年一季度公司业绩实现稳步增长,符合我们之前的预期,主要原因在于一方面公司于去年收购的标的康邦科技及江南信安3月份并表,以及敏特昭阳于去年7月纳入合并范围所致,另一方面,公司原有的教育与安全业务均实现快速发展。全年来看,随着康邦科技、江南信安、敏特昭阳等陆续纳入合并范围,公司全年业绩将大幅增厚,同时,集团公司对教育与安全两大业务板块的整合将持续推进,协同效应有望进一步释放。
大教育集团战略逐步落地,布局K12、职业教育、国际教育三大领域。在K12方面,公司具备包含教育信息化与学科应用产品的面向B端的整体解决方案,公司整合康邦科技后,在校园信息化以及区域云平台领域的竞争力位居行业前列,同时敏特旗下的英语与数学应用产品也完善了公司产品线,为通过2B向2C切入夯实了基础;在职业教育方面,打造大学生就创业及职业教育服务平台,为高等院校和在校大学生提供就业质量调研分析、就业软实力培训、职业发展咨询及就创业辅导等增值服务;在国际教育领域,公司借助互联网留学服务提供商叁陆零教育,通过互联网平台“留学360”在线提供一站式的出国留学咨询服务,同时与海外院校教育交流服务提供商加诚博教形成业务与资源互补,共同打造留学产业链。
盈利预测及投资建议:我们预计2016-2018年公司EPS分别为0.31、0.42、0.54元,净利润增速分别为83%、34%、30%。基于公司在互联网教育及安全领域的战略布局逐步成型,大教育集团战略正在逐步落地,业务范围不断延伸,同时安全业务也有望在IT国产替代浪潮中充分受益,进而业绩存在超预期可能,再考虑未来公司内部资源整合及持续外延式扩张的良好预期,我们继续看好公司未来发展前景,维持“买入”评级,目标价25元。
风险提示:教育信息化细分业务发展慢于预期;安全行业大客户风险;传统业务下滑幅度超预期;并购整合风险。
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