传媒:中国资本深度布局好莱坞,4月优秀影片供给不足
类别：行业研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：王铮 日期：2016-05-16
专题:中国资本深度布局好莱坞,机遇与风险并存
2014年以来,中国资本通过在好莱坞设立分公司、收购电影公司、签订投资协议、收购创作团队等方式的案例层出不穷,电影业10余家上市公司已与好莱坞全面合作。
中国资本与好莱坞一拍即合,存在双赢契合点。对中国资本:一方面希望借助好莱坞的强大生产能力涉足全球市场,另一方面也希望在合作的过程中汲取宝贵经验进而提升国产电影的制作水准。对于好莱坞而言,中国资本的进入将带来更多新题材的创作空间,且中国市场开拓空间巨大。
当然投资好莱坞潜在风险亦高,大型电影工作室制作将他们很多的资源和关注都放在大片上,而将一些风险更高的中档市场剧情片留给了其他投资者;电影收益来源于票房与衍生开发,仅靠票房获得盈利风险较大。
电影行业景气跟踪:4月优秀影片供给不足,票房下滑
1.2016年4月影票房31.03亿,同比下降24.5%,观影9681万人次,同比下降14.6%;排片场次597万,同比增长47.6%。1-4月累计票房175.2亿,同比增长27%。
2.1-4月国产片累计份额68%。4月优秀内容供给不足,票房份额分散。万达影视、合一影业、安乐在4月制片发行份额中相对领先。
3.4月各省票房环比变化分化明显,观影偏好具区域性。二三线地区观影需求的提升仍然是主要趋势,受供给不足冲击相对小。
一季报与股价表现:业绩分化驱动股价分化
4月电影子行业公司的股价表现主要由2016年Q1业绩驱动。光线传媒受益于《美人鱼》投资与发行领涨影视子行业。Q1业绩突出的公司为万达院线(同比增长37%)、光线传媒(同比增长4382%)、印纪传媒(同比增长45.74%)、华策影视(同比增长41.07%)。
投资建议:
在深度专题研究《电影大数据透析票房驱动新变量及制片发行最新格局与趋势》中我们详尽分析了好莱坞产业格局:六大渠道龙头发行总份额达77%,旗下制片力量份额45%以上;垂直整合平台公司主导电影产业。维持该报告中提出的核心建议:看好具备纵向一体化整合力的平台型公司成为电影产业主导力量的发展前景。电影产业投资优选产业环节为具备龙头潜力的发行渠道商,其次为新晋制作力量。推荐:万达院线、完美环球。
风险分析:票房增速下行,影视行业并购整合风险,竞争加剧。
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