巨星科技:华达科技并表增厚业绩,看好激光雷达研发进展
巨星科技 002444
研究机构：国联证券 分析师：马松 撰写日期：2016-05-03
华达科捷并表增厚主营业绩。
根据公告,公司2016年一季度实现营业收入6.99亿元,较去年同期的6.34亿元同比增长10.18%。公司主营收入构成包括手工具、手持式电动工具以及智能工具。其中,“智能工具”为2015年四季度起并表的华达科捷创造的销售收入,其当年并入母公司营业收入为6,253万元。2016年华达科捷首次实现全年并表,预计公司2016年一季度主营收入的增长主要便来自华达科捷的并表因素。
期间费用与投资收益均有较大幅度增长。
报告期内,公司实现归母净利润10,652万元,同比增长22.66%。期间费用中,销售费用同比略降3.83%,但管理费用与财务费用增幅明显。其中,产生管理费用6,308万元,同比增长69.94%,反映出公司在研发投入方面有所加码。另一方面,报告期内投资收益同比增长39.85%,主要来自可供出售金融资产普特滨江的分红收益。
激光雷达想象空间巨大,与移动机器人协同效应明显。
公司在外延并购过程中始终保持清晰的发展战略,试图从核心零部件着手布局尚处于蓝海市场的服务机器人产业。公司成立巨星机器人主攻家庭清洁与安防机器人市场,同时,进一步增资国自机器人加强其AGV与智能巡检机器人的研发与市场推广。现阶段,公司投资的服务机器人均为移动机器人,导航技术成为其核心技术壁垒,而激光雷达导航成为技术首选。基于在核心零部件方面争创国内厂商先发优势的考虑,公司于2015年成功收购华达科捷,将华达科捷、国自机器人以及巨星科技自身资源作最大程度整合后投资成立欧镭激光,专攻2D/3D激光雷达产品的国产替代市场。目前,激光雷达样品已研制成功,期待其年内实现小批量生产。
维持“推荐”评级。
目前公司主营增长稳健,且服务机器人、激光雷达等领域推进有序,预计2016~2018年EPS分别为0.57元、0.61元、0.68元,市盈率对应当前股价分别为34.2倍、31.9倍、28.6倍,维持“推荐”评级。
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