28日晚间研报精选 10股有望爆发_股票频道

【28日晚间研报精选 10股有望爆发】中科创达发布2015年年报，报告期内实现营业收入6.15亿元，同比增：长36.10%；归属于上市公司股东的净利润1.17亿元，同比增长3.83%。(证券时报网)

中科创达：智能车载与智能硬件业务起步，高投入助力转型

来源：兴业证券

公司发布2015年年报，报告期内实现营业收入6.15亿元，同比增：长36.10%；归属于上市公司股东的净利润1.17亿元，同比增长3.83%；拟每10股转增30股，并派发现金股利5元(含税).

总营收及智能手机主业高速稳定增长：公司近几年营收保持30%以上的同比增速，同时毛利率逐步提升至54%。总营收中占比约85%的智能手机业务自2012年以来保持平均约30%的增速。公司具备极强的技术和客户资源壁垒，智能手机主业大概率将维持高速增长和稳定的毛利率。智能车载、智能硬件新业务起步，前景广阔：公司2012年提出2.0战略升级，盈利模式将由开发费用转变为产品、IP收费，从而打开成长天花板。智能车载和智能硬件中的无人机业务将率先爆发，形成产品和IP销售收入。2015年，智能车载和智能硬件业务分别实现收入2736万元、2705万元。同时公司通过并购深入布局车载领域，并与ARM和高通分别成立面向智能硬件的合资公司，预计VR、机器人等领域也将陆续迎来爆发。持续高研发投入打造技术壁垒：公司的净利润增速有所下降，主要是由于公司的高研发投入及人员规模增长，2015年研发费用占比已达18.81%。随着公司产品销售规模的扩大，研发及其他费用的占比也将随之下降。

盈利预测：公司具备技术及资源壁垒，并坚定拓展车载、智能硬件等新业务。预计公司2016-2018年EPS分别为1.56、2.16、2.85元，维持“增持”评级。

恒生电子：三大平台全新起航，开启下一轮成长周期

来源：长江证券

业绩稳健，资管、经纪、风控三大平台全新起航，共推2016年高增无忧。2016年一季度，恒生电子实现收入3.37亿元、同比增长22.93%，扣非净利润5166万元、同比增长6.58%，实现了业绩的稳健成长。2016年一季度销售费用1.16亿、同比增加32.85%，管理费用2.03亿、同比增加27.87%。市场关注的子公司恒生网络预提的证监会罚款，本季度部分冲回1407.5万元。另外，由于数米基金纳出并表范畴，数米的基金销售支付结算交易不对报表产生影响，致营业成本降低77%、经营现金减少95%、应收款降低32%。2016年，关注恒生电子三大一站式新平台的升级和市场推广：一是资管新平台O4，有望全面取代O32版本，通过功能扩展来升级服务业态，将此前的软件lisence销售、平台租用费、年服务费等商业模式，衍生出更多增值服务，向3.0业态进军；二是经纪业务新平台UF3.0，采用云计算技术，可支持5-10万亿行情、甚至更大的交易量的0差错，已快速推广至数十家金融机构客户；三是一站式财富管理平台，面向中小金融机构和个人投资者，可将金融产品和销售渠道连接，提供资产配置、财务规划、交易、资产视图等全面的服务，并见长于风控，颇受市场青睐。恒生技术助力中国资本市场的发展，全新激励制度开启恒生新纪元。在恒生电子的历史产品长廊中，不乏对中国资本市场具有划时代推动意义的产品，因而成为金融机构的标配。在如今互联网金融爆发的时代，恒生利用大、智、移、云等新技术，全面升级拳头产品，快速渗透到金融机构市场，并谋求多元变现的商业模式。加之创新业务子公司40%的员工激励力度，认为，恒生电子作为金融IT的绝对龙头，正迎来新一轮的快速成长期，维持买入评级。

三维丝：洁净工厂的平台服务商雏形初现

来源：光大证券

公司是一家研发、生产、销售环保除尘滤料的国家级高新技术企业，限买入(首次)当前价/目标价：14.31/20.20元14/15年先后分别通过外延式扩张收购洛卡环保、厦门珀挺100%股权，布目标期限：6个月局工业脱硝及散物料运输，欲打造工业4.0背景下洁净工厂的平台服务商。

收购厦门珀挺布局散物料运输，洁净工厂平台服务商初步成形：完成厦门珀挺剩余80%股权收购，初步完成洁净工程平台服务商业务布局。借助“工业4.0”及“一带一路”战略规划，同时布局海内外散物料运输市场，有加之背靠上市公司融资平台解决珀挺订单执行资金瓶颈问题，预计珀挺16年起订单将全面释放，订单有望大幅超预期。传统业务平稳发展，超净排放改造放量致洛卡环保业务稳定成长：受袋式除尘新增设备需求增速高峰已过，未来需求主要来自现有设备核心耗材替换影响，预计公司传统滤料业务未来规模将保持稳定。公司问14年收购北京洛卡环保100%股权布局烟气脱硝领域，受益燃煤电厂超净排放改造市场放量，脱硝业务仍望稳定成长。外延拓张或常态化；股价双倒挂，反弹预期强烈：公司在收购洛卡环保以及厦门珀挺之后，于15年下半年起计划收购众鑫60%和盛发环保5%股权，进一步布局洁净工厂中端运营及末端脱硫废水“零排放”领域。公司目前顾股价为14.31元，低于大股东增持的均价19.21元25.5%，也低于增发价格17.77元19.5%，未来反弹预期强烈。

腾邦国际：金融业务支撑业绩增长，构建大旅游生态圈

来源：兴业证券

公司公告2015年报，报告期内公司实现营业收入9.28亿元，同比增长：实现归属上市公司净利润1.45亿元，同比增长17.51%；基本每股收益为0.27元，以当前总股本5.55亿股为基数，每10股派发0.3元现金股利。

投资要点：公司2015年业绩主要来自金融服务业务。旗下子公司小额贷款公司融易行，报告期内净利润1.01亿元，较去年同期3483万元，同比增长190%，是公司最主要的利润来源；旗下子公司P2P网贷腾邦创投公司，报告期内净利润2918万元，较去年同期净利润34万元有大幅增长。金融服务业务报告期内整体营业收入3.41亿元，比上年同期增长229.49%。

公司完善旅游互联网金融业务布局。截止目前，腾邦国际已经为超过5000家企业客户提供专业的差旅服务，互联网金融布局包括第三方支付、小额贷款、P2P网贷保险经纪、征信等。随着金融与旅游业务的深度结合，大旅游生态圈已初步实现交易闭环及资金归集，业绩实现平稳较快增长。并购出境游运营商喜游国旅，搭建起“旅游×互联网×金融”生态圈。

盈利预测与投资建议：公司业绩增长主要来自金融业务支撑，尤其是小额贷款业务的业绩占主。公司已经形成航旅机票业务作为流量导流，金融业务包括小额贷款和P2P网贷深度挖掘流量为利润支撑，未来并购喜游国旅，进一步构建大旅游生态圈。未来看点在于传统小贷业务贷款余额上限的提升，新业务喜游国旅并表后，出境游在海外目的地的布局和客源挖掘。预计公司2016年-2018年EPS分别为0.39元、0.48元、0.57元，维持“增持”评级。

科士达：UPS领先厂商，充电桩业务高速增长

来源：东北证券

UPS领先厂商，大功率产品销售加强：公司是国内UPS领先制造厂商，销售量常年位居国内第一梯队，UPS行业进口替代加速，公司市场占有率有望提升。UPS下游轨交，通信等主要应用领域增速稳定，保证产品的销售增长。公司不断优化产品结构，加强高毛利的大功率UPS的销售，提升标准化与模块化的产品销售，盈利能力得到提高。

充电设备将成为最大增长点：新能源汽车快速推广，充电设施建设相对落后，车桩比已经严重失衡。随着充电设施建设规划的出台和各地规划细则的落地，2016年将成为充电设备市场的爆发元年。公司于2014年已完成充电桩产业布局，性价比优势显著，预计公司2016年能够实现销售3亿元以上。公司积极推进与华住酒店的合作，对其旗下酒店进行智能化改造，充电桩网络构建，搭建充电桩运维平台，拓展业务新模式。

拓展精密空调与数据中心一体化解决方案：精密空调的目标客户与公司UPS客户一致，公司客户资源丰富，为产品推广奠定基础，预计2016年销售将全面铺开。公司产品包含数据中心一系列基础设施，未来几年是国内数据中心建设高峰期，公司推出ITCube一体化数据中心解决方案，市场空间广阔。公司也在寻求切入数据中心运营领域的机会，与现有产品形成协同效应，完善数据中心产业链布局，带来新的利润增长点。

盈利预测：预计公司2016-2018年的EPS分别为1.02、1.24和：1.52元，公司传统UPS产品结构不断优化，产业链有序拓展，毛利率持续提升，同时将充分受益于2016年充电桩投资的放量，给予公司买入评级。

宋城演艺：一季度业绩大增，启动外延式扩张

来源：中原证券

公司一季度营收大幅增长主要来自新景区开放以及六间房并表后带来的业绩增长。公司志在打造综合型的国际旅游演艺平台，预计未来将受益于业务外延式扩张带来的业绩增长，预测公司2016年、2017年净利润分别为10.98亿元、12.97亿元，对应2016年、2017年EPS分别为0.76元、0.89元，按照4月27日收盘价的27.05元计算，对应的动态市盈率分别为35.59、30.39倍。目前估值相对旅业板块水平略低，给予公司“买入”投资评级。

事件：宋城演艺(300144)2016年4月26日公布2016年一季度业绩报告。公司实现营业收入5.73亿元，同比增长166.45%；实现归属于上市公司股东的净利润1.94亿元，同比增长103.14%；每股收益0.13元。

点评：l一季度营收大幅增长。公司2016年一季度实现营业收入5.73亿元，同比增长166.45%；实现净利润1.94亿元，同比增长103.14%。业绩增长主要是公司旗下千古情系列产品和互联网演艺产品营业收入增长，杭州大本营和三亚、丽江项目均增幅强劲。一季度春节黄金周期间公司旗下各景区客流量产生爆发式增长，累计接待游客超过80万人次，高峰期间“千古情”单日演出22场。一季度，全资子公司六间房用户规模大幅增长，对公司业绩助力较大。

通化东宝：深耕糖尿病市场，公司有望成为超越周期的品种

来源：东方证券

通化东宝是二代胰岛素龙头公司，深耕基层糖尿病市场。目前糖尿病的基层诊治率不足10%，未来的成长空间巨大。2015年重组人胰岛素原料药及注射剂系列产品收入14亿元，同比增长21.9%，考虑到公司增值税率调整所带来的影响，公司主要产品业绩表现基本符合预期。

不断优化产品结构，补充糖尿病药品种类。公司积极布局三代胰岛素(胰岛素类似物)，甘精胰岛素已完成临床试验，预计2016年8月申报生产；门冬胰岛素目前在进行三期临床，预计2017年2月完成临床研究；门冬胰岛素30/50目前处于三期临床阶段；公司GLP-1抑制剂利拉鲁胎预计16年底申请临床；公司在研的化学口服降糖药瑞格列奈片以及瑞格列奈二甲双胍片等9个品种的研究也在顺利推进。公司产品线日益完善。

大力推广互联网血糖仪，搭建慢病管理平台，看好公司未来在糖尿病领域的纵深发展。公司目前是华广生技大股东，拥有华广生技在大陆的总经销权。公司大力推广互联网血糖仪，患者数据将与公司慢病管理平台对接，方便医生对患者疾病管理。认为公司慢病管理平台将有效加强医生和患者对公年司的粘性，公司后续将能够开展更多的增值业务。此外，公司主要市场为基报层市场，分级诊疗政策将使能够更加顺利的推荐慢病管理业务。

点财务预测与投资建议：评l预测2016-2018年公司每股收益分别为0.54/0.67/0.82元(原预测0.48/0.55/0.73元)，公司净利润的年均复合增速将达到24%，目前调整后A股的生物制药可比公司估值为2016年52倍市盈率(去掉最高和最低PE可比公司后的平均)，对应合理股价为28元，给予公司买入评级。

翰宇药业：极具潜力的多肽原料药制剂龙头

来源：国信证券

2015年报低于预期，2016一季报略超预期：2015年收入7.68亿(+83.2%)，归母净利润3.05亿(+78.0%)，扣非净利润2.97亿(+75.9%)，低于预期(预期归母利润+100.5%)。公司拟每10股派发股息0.25元。2016年Q1收入1.67亿(+36.0%)，归母净利润5800万(+55.3%)，扣非净利润5758万(+55.1%)，略超预期。

原有主业强劲增长，成纪低于预期：排除成纪并表，2015年原有主业收入+22.3%，利润+10.9%，符合预期。展望未来，特利加压素、生长抑素、原料药出口快速增长，新产品卡贝缩宫素、依替巴肽放量，胸腺五肽、去氨加压素基本持平，16年原有主业将有50%以上的增长。15年成纪并表收入2.58亿，净利润1.15亿，不达预期(承诺业绩1.48亿)。成纪原实际控制人将补足实现业绩与承诺业绩的差额。公司15年应收账款大幅增加至6.17亿(14年为1.86亿)，预计与成纪产品积压在代理商有关，未来成纪收入及产品终端销售情况还有待观察。

无创血糖手环及多肽原料制剂出口极具潜力：普迪无创血糖手环III期临床已在欧盟开展，手环也将在国内做同步验证。目前手环的静态检测准确率高，但尚需解决动态检测(患者剧烈运动或环境突变)和患者长期配戴致使皮肤过敏等问题。格拉替雷和利拉鲁肽原料药分别于2015年3月和12月获得美国FDADMF注册号，推动公司注册级原料药出口强劲增长，同时公司将进一步申报格拉替雷和利拉鲁肽仿制药注册(ANDA).2015年格拉替雷和利拉鲁肽的全球市场为42.2亿和27.0亿美元。若ANDA通过，将给业绩带来很大弹性。

东方日升：一季持续发力，积极布局海外市场

来源：太平洋证券

一季度业绩显示，同比上年同期扭亏，营业收入18.52亿元，同比增长149.46%，归属母公司股东的净利润3.53亿元，同比增长1822.13%，扣除非经常性损益的净利润预计为1.7亿元，同比增长884.39%。

点评：上中下游产业链完整，成本内化使得盈利能力得到进一步提升。2015年取得多项专利促进产品转换效率进一步提升。2016年一季度，公司研发创新水平进展明显，并有效应用于生产。公司已开展的“扩散变温掺杂变温吸杂研究”、“硅太阳电池正面栅线研究”等项目研究及应用将有效的降低生产成本。常规光伏1650*992组件可售最高功率突破280W，多晶电池片的转换效率突破19.00%，组件转换效率突破17.00%，1年的衰减率不超过2%，25年衰减率不超过19.2%。在上游制造业毛利不断下降的背景下，公司通过成本内化有利于盈利能力的提升。通过收购光伏上游企业EVA斯威克，未来2年利润不断增厚。

光伏电站快速扩张，营收成倍增长，积极布局海外市场。2014年以来，公司加速国内电站的开发力度，并且从电站出售向电站运营转型(目前在建和已建电站全部持有运营)，目前公司在建电站约547MW，项目储备超过1GW，确保公司未来2年营收和贡献利润增长。在拓展国内市场的同时，公司也在积极布局海外市场，3月17日，公司在墨西哥的300MW电站项目首期进入施工阶段。4月20日，公司已成功与印度Mytrah能源公司签订175MW太阳能组件供货合同。预计，公司会进一步加大对印度市场的开拓力度。

转型升级意图明显，从制造业向制造服务业转型。公司转型升级意图明显，将自己打造成光伏制造服务业企业，从光伏制造业向制造服务(金融服务)业转型，这也是“十三五”期间光伏行业的发展趋势之一。

盈利预测。随着光伏行业进入快车道，公司的各项业务都处于业：绩快速释放期，在2020年平价上网之前，特别是2016年6月30日之前，公司的组件和EVA业务会加速提供盈利贡献。预计在国家光伏十三五规划逐步落实下，公司2016年-2017年的EPS分别为0.93和1.22元，对应的PE为17X和13X。给予“买入”评级。

中炬高新：调味品主业逐步恢复，关注宝能系后续动作

来源：东方证券

公司公布一季报，实现销售收入7.44亿元，同比增长13.44%；实现归母净利润6602万元，同比增长24%；对应EPS为0.08元。

核心观点：调味品主业逐步恢复。随着调价不利影响的消退，从去年下半年开始，公司美味鲜调味品业务逐步恢复，今年Q1表现较好，实现了2位数的增长。公司Q1毛利率为35.15%，基本与去年同期持平。公司期间费用率基本保持稳定，销售费用率、管理费用率、财务费用率分别比去年同期下降0.46个百分点、0.46个百分点、0.19个百分点。

中山市房价上涨，公司房地产业务面临价值重估。由于深中通道开建，火炬开发区房价从去年底开始一直持续快速上涨。公司在火炬开发区拥有可开发商住地660亩以及汇景东方一期、汇景东方二期两栋楼，面临价值重估。受《歧江新城片区规划》调整等因素影响，公司2015年并未新建商品住宅，也未开展营销。预期公司今年将实现汇景东方一期部分销售，为公司带来上亿元销售收入。

季l公司人事开始变动，关注宝能系入主给公司带来的变化。从季报来看，前海报人寿仍在二级市场持续增持公司股票，表明其对公司的坚定看好。从去年年点报看，宝能系已派人担任了公司常务副总经理，这是一个实权较大的职位。

评今年初，公司公告董事会部位委员辞职。目前公司人事变动正在持续中，宝：能系派人入主公司只是第一步，后续可能还会有进一步的动作，值得密切关注。宝能系民营的背景和更加市场化的作风，有利于公司的市场化运作。

财务预测与投资建议：预测公司2016-2018年EPS分别为0.39、0.46、0.53元，考虑可比公司估值，给予公司2016年46倍PE，对应目标价为17.94元，维持买入评级。