证券法修订年底二读 最快明年二季度出台

此次安排证券法12月份二读表明高层的重视，资本市场的各项改革措施正在推进当中，有关于资本市场改革路径的顶层设计也会酌情出台，一些创新改革正摸着石头过河。

证券法修订有了新的动向。

22日，全国人大常委会公布了2016年立法工作计划，其中，备受市场各方关注的证券法修订安排终于撩开面纱，根据安排，继续审议的法律案中证券法的修改被安排在12月份。证券时报记者从知情人士处独家获悉，此处12月份即指证券法二次审议的时间，这也就是说全国人大常委会将在年底二读证券法修订草案。据此推算，修改后的证券法最快将于明年二季度正式出台。

证券法的此番修订颇费周章，自证券法修订工作被列入2014年立法工作以来，去年4月中下旬，十二届全国人大常委会第十四次会议举行第一次全体会议，一读审议了全国人大财政经济委员会提请审议的证券法修订草案。该修订草案明确了股票发行注册制，确定了多层次资本市场体系的法律规则，健全了上市公司收购制度，同时，专章规定了投资者保护制度，尊重了证券行业的自治与创新，突出了监管者的简政放权，强化了事中事后监管制度，完善了跨境监管合作机制，提高了失信惩戒力度。

当市场期待一读之后的公开征求意见稿时，2015年6月末的股市震荡，让立法前景变得不再明朗。知情人士透露，本次修法内容多、变动大，修订草案中的细节，市场反应较为敏感，内部需多次探讨予以确定，再加之股市的异常波动后要更多研究经验教训，证券法的修订安排向后推迟。

2016年3月份，全国人大2016年的立法计划中，证券法修订再次被列入其中，但由于没有明确时间，证券法修订何时推进仍是个谜，此次全国人大常委会明确将于12月份上会审议证券法修订草案，证券法修订终于有了较为明确的时间表。

“此次安排12月份二读表明了高层对证券法的重视，资本市场的各项改革措施正在推进当中，不排除将会推出一些有关于资本市场改革路径的顶层设计，一些创新改革需摸着石头过河，这对证券法的修订和调研进程也有所影响。”知情人士表示，立法机关和相关部门对资本市场的改革和立法细节非常慎重，此次二读给市场和调研也留足了时间，不排除会就此前一读中的方案进行修改。此前一读的《证券法》修订草案中共列入了16章338条，其中新增122条、修改185条、删除22条。

按照惯例，法律修订需经过三读，即三次人大常委会审议通过后正式发布实施，而全国人大常委会会议每两个月举行一次，若证券法修订草案的二读召开时间是2016年12月，这也就意味着《证券法》三读，最快在明年4月进行。

知情人士表示，因每年2月份的人大常委会因春节等因素时间一般为2天，这2天的会议内容多安排3月份全国人民代表大会的相关议程，不会审议具体的法律案，所以证券法三读最快上会的时间为4月。同时，证券法的出台还有一个必要的前提条件，就是在一读和二读之间会就证券法修订草案公开向社会征求意见，一般来讲，意见征求时间是一个月。可见，修改后的证券法的问世最快将在明年二季度。

值得注意的是，2015年12月27日，全国人大常委会用授权的形式，授权国务院可以根据股票发行注册制改革的要求，调整适用现行《证券法》关于股票核准制的规定，对注册制改革的具体制度作出专门安排，让注册制改革具有了明确的法律依据。

目前，注册制改革推进前的准备工作正在进行，正如证监会主席刘士余所言，注册制“必须搞”，但并不是单兵突进，需要与健全多层次资本市场体系、多渠道推动股权融资相互推进，需要研究论证注册制与核准制之间制度转换所需要的一系列配套规章制度，也需要一个相当完善的法治环境，这需要相当长的过程。市场人士分析，注册制改革的推出前提或需要证券法修订完善，无论如何，证券法修订的推进对资本市场法治建设和监管完善起到保驾护航的作用，市场对修改后的证券法甚是期待。