本周市场出现五连阴走势，继周三出现放量杀跌后，周四反抽无力，而周五尾盘出现快速拉升。在持续弱势调整后，短线市场依然表现疲软。下周将是4月最后一个交易周，大盘如何运行将是各方投资者关注的重要话题，放量长阴是震荡洗盘，还是中级调整的开启？2900点能否成为重要支撑位值得关注。对于中小投资者而言，回踩后的机会在哪里？如何建仓布局更合理？
走势
关注2900点支撑力度
大众证券报和财信网：关于市场暴跌的原因，众说纷纭，您认为导致市场出现大幅调整的根本原因是什么？
北京启明乐投资产管理公司董事长李坚：市场的下跌核心还是涨到3050点上方追买的意愿不强。有债市传闻的影响，但是更多还是由于市场自身心态所致。经历股灾之后，过分追高的意愿下降，加之场内大主力采用逆向操作的思路。拉升蓝筹之后都会趁疯狂卖出，所以导致资金不愿意大量的追涨蓝筹。成长股因为自身估值较高的问题，短期也无法支持持续大涨，所以市场选择了回落。涨不动就要跌，从最近的表现看，跌停的数量也少了，说明疯狂杀跌的也少了。
广东煜融投资管理公司董事长吴国平：股市的运行有其本身的规律，市场出现大幅调整的根本原因是股指近期形成60分钟、90分钟MACD顶背离走势，而且是短期内连续第二次形成这种顶背离走势，本身就需要一定的调整来消化，毕竟经过波段上涨之后积累了不少获利盘，需要进行阶段性洗盘。这个时候再遇上债市波动、货币政策收紧传闻等等利空消息，股指大幅调整就很正常了。
山东威海博源投资有限公司投研总监陈旭：近期市场暴跌，主要受到企业自债券市场不确定性的影响，只要债券不崩盘，股市下跌应该就是短暂的。另外给前期提示过的，股指形成60分钟、90分钟MACD顶背离走势，而且是短期内第二次形成，这对短期心理影响也较大。此外，目前来看，市场仍旧处于存量资金的博弈行情，因此一旦市场出现消息面的波动就会导致资金间博弈加剧，进而引发避险情绪的升温。
大众证券报和财信网：您如何定义本周长阴的性质，是震荡洗盘，还是中级调整的开启？
李坚：本周的长阴线，我们认为是震荡洗盘的概率更大。因为马上展开股灾4.0似乎不大现实。个股的杀跌更多是涨多的杀跌，金融权重股被控制，他们不大幅杀跌，沪市指数暴跌的风险就不大。创业板的一些核心个股最近有持续的下跌，需要跟踪，部分的创业板个股涨幅高，而纯粹只有概念的个股可能是调整的重点。
吴国平：近期股指虽然大幅调整，但大家不必过于恐慌，这个位置是没有深跌基础的，管理层对股市明显呵护，盘中也可以感受到超级主力的种种护盘动作。可以说，这里的调整更多的是一种换档动作，给大家一个更好的加仓优质个股的机会。
陈旭：从短期来看，二季度无论是外围，还是在国内政策的稳预期下，持续暴跌的基础并不存在，短期震荡是为了洗牌，更多也是消化前期60分钟、90分钟MACD顶背离走势形成的压力。
大众证券报和财信网：从周四、周五的表现来看，超跌反抽乏力，量能萎缩，您认为短期大盘在何处会止跌反弹？
李坚：沪市指数的2900点是能否止跌的关键位置。创业板指数关注2050点的支撑力度。从2638点到目前，两个指数都经历过一段升幅，这个位置洗盘的概率还是相对较大的。我们耐心等待市场跌不动的时候，而跌不动的指标信号一般就是要看成交量能否回到日均1500亿下方。
吴国平：想要预测具体在哪个点位止跌是有难度的，但我们可以按照一定的标准去判断：如果股指形成30分钟、60分钟MACD底背离走势，那将大概率引发强劲的反弹，这种反弹是有短线参与价值的。
陈旭：在中期向好的情况下，股指没有大跌的基础。股指仍在修复过程中，反弹随时可能发生。伴随周三市场大跌，两市成交额也大幅上升，刷新了3月22日以来的新高，因此要冲破这根大阴线压制，就必须在量能上有所配置，而从周四、周五的成交量来看，短期杀跌之后的承接有限，因此预计未来这种磨人的行情会延续，这个时候建议大家注重挖掘。
探讨
涨时重势跌时重质
大众证券报和财信网：导致今年股市出现反弹的原因之一是流动性出现改善，3月超预期扩张的信贷数据让很多人认为未来流动性可能已经面临边际改善的高点。您认为未来货币政策是否会收紧？
李坚：流动性改善是支持市场上涨的一个因素，最近期货市场的疯狂上涨也吸引了不少的资金。我们认为股市这轮的上涨最大的原因不是流动性支持的结果，更多是市场超跌之后存量资金的反弹行情。而当前处于我国经济转型的关键时期，货币收紧的概率不大。
吴国平：近期公布的经济数据显示，CPI依然处于相对低位，意味着通胀的压力并不大；GDP数据也处于近三十年来的较低速度，意味经济增长速度还没有真正回稳。这两者结合起来看，央行收紧货币政策的可能性是很低的。当然，不排除微调一下具体的操作，比如控制一下短期逆回购数量等等。
陈旭：尽管从3月经济数据来看，似乎经济正在全面好转，但有些现象还是值得关注的。比如，3月出口虽然同比大幅提升至11.50%，但经季调后为下降6.3%，进出口经季调下降9.9%，较2月份降幅均有扩大。而在3月超预期扩张的信贷数据中，企业和居民中长期贷款增速居前，这亦表明货币宽松政策的边际效应已经呈现明显递减趋势。预计未来经济增长减速还将延续，长期经济企稳回暖可能言之过早，因此在这样的背景下，货币政策收紧的可能不大。
大众证券报和财信网：目前市场避险情绪升温，哪些板块可能会成为避风港？
李坚：避险情绪下业绩好的个股是重要的避风港，比如稳定成长的消费类个股和业绩增速保持稳健增长的百亿市值的个股。涨时重势，跌时重质，只有质地真正优秀的个股才会有持续炒作的价值。
吴国平：市场处于震荡修复期，小盘题材股会相对更活跃一些，尤其是那些有事件性刺激的题材和个股，比如公布高送转方案、业绩大幅预增，或者有政策利好公布等等。先打打游击战，等行情企稳后再打阵地战。
陈旭：锂电池、无人驾驶、虚拟现实等新兴产业主题的部分个股(比如多氟多、万安科技等等)依然在悄然创历史新高，这其实给我们很大的启发。为什么这些个股能够远远强于大盘？很重要的一点，是他们所处的行业是高速增长的新兴行业，经常会有各种正面消息刺激，因此只要这些产业里的个股有亮点，就容易受到资金的持续关注，这才是真正的选择成长股的思路。也是容易在反弹中最先起来的品种。因此那些受主力资金关注的真正意义上的成长性行业是我们当下最优质的避风港。
事件
周期股或成阶段性领涨板块
大众证券报和财信网::从历史数据上来看，股债双杀的现象不是没有过。近期债券市场违约频现，而未来还将面临着大批信用债兑付高峰，您认为债券市场的风波会不会传导至A股市场？
李坚：债市风波传导至A股的影响有限，如果债市的风险大，应该加大资金对于股市的配置力度。对于部分债务的违约显示了实体经济中部分企业的兑付危机，我们认为是一个优胜劣汰的过程，不可能都刚性兑付，刚性兑付的高收益是导致资金不流入股市的一个原因。所以我们认为影响有限。
吴国平：债券市场风波或多或少会对A股市场有一种冲击，这种冲击更多的是心理上的和资金面上的。对于A股来说，本身有其运行的规律，不到3000点的位置仍然是相对低位，而且货币政策收紧概率小意味着资金整体还是充足的，出现股债双杀的可能性很小。
陈旭：债券市场即便遭冷遇，也不该让A股来买单。如果债券市场真的就是走熊，对于A股未必是坏事。虽然从整个资本市场的角度看，债券与股市有唇亡齿寒的关系，但单纯从吸引资金的角度看，债券与股市依旧是竞争关系。举个例子，如果大家都担心债券市场出问题影响经济，那为什么最近大宗商品期货市场又涨得如火如荼？资金就在寻找一个个的资本洼地，流动性客观存在，每个市场都可能是一场游戏，你不玩，自然有人玩。
大众证券报和财信网：今年以来“黑色系”商品期货走势强劲，成为全市场的焦点。钢材、铁矿石、动力煤、焦炭、焦煤等品种轮番上攻，据粗略统计显示，这些品种涨幅都超过30%，其中焦炭涨幅接近60%，本周黑色系商品期货再次出现涨停潮，对应到股票市场来，钢铁、煤炭、有色等板块也成为今年以来表现较好的行业。周期板块是否在未来还会成为领涨板块？
李坚：周期股我们认为可以成为阶段的领涨板块，但是无法成为核心的领涨板块。最近我们看到钢铁、煤炭等板块的上涨，但是对于指数的带动作用相对有限，因为对于中国经济是否彻底逆转，大家还是担心的。今年供给侧改革和房地产刺激的因素让这些板块出现了大涨。其中的根本还是他们跌得太多了。所以我们认为他们会有修复行情，但不会是中国经济转型的核心力量。
吴国平：钢铁、煤炭、有色等二线蓝筹近一个多月都是比较活跃的，部分龙头个股还走出漂亮的波段上涨。他们的强势有两方面的原因，一方面是因为近期相关大宗商品期货连续大涨，从而带动上市公司股价；另一方面是受供给侧改革的刺激，大家预期相关行业会有所好转。更重要的是，这些行业因为产能严重过剩等问题已经持续走熊了好多年，本身就有强烈的反弹需求，一遇到其他条件的共振就爆发出来了，这就是资本市场的定律之一。话又说回来，虽然这些周期股表现不错，但更多的是波段机会，从更长的周期来看，真正牛股辈出的领域依然是新兴产业，尤其是那些细分行业的龙头。
陈旭：周期股依旧还会有波段性机会，而在周期股中也会存在分化的现象。那些进入补库存周期末端的行业可能会存在风险。从择股的角度来看，如果大家选择周期股的话，建议考虑从一季报改善预期出发，精选那些高弹性标的品种。
操作
保持仓位灵活 分批低吸绩优成长股
大众证券报和财信网：在目前市场重回弱势格局下，若还没有进行减仓的投资者应当如何操作？仓位上建议控制在多少合适？
李坚：没有进行减仓的朋友，建议进入阵地战，利用市场的波动降低成本。不能用牛市思维，觉得买了股票都必须大涨50%，应该降低获利预期，利用市场的波动降低成本，当前的位置四成到五成仓位更加合理。
吴国平：股指调整时，也是重新洗牌之时。还没减仓的朋友可以适当调仓换股，更多地换到优质小盘题材股中，后市企稳后这些个股更有可能率先走强。整体来说，当前适当控制一下仓位，保留一部分现金准备在更好的位置低吸，这应该是现阶段不错的策略。
陈旭：当下持续暴跌的基础并不存在，如果高位没有减仓的投资者，可以耐心持股，因为毕竟3000点下风，机会远大于风险。仓位建议：可以适当调出部分仓位到那些真正意义的优质成长次新股上，这是未来大的机会所在。
大众证券报和财信网：大家都比较关心，如果市场再次探底2900点附近的支撑，回踩后的机会在哪里？如何建仓布局更合理？
李坚：如果回踩2900，我们认为机会更多在质地好的个股上，经过了业绩的集中披露，4月的最后一周更多的一季报将会披露，我们认为投资者不能把投资的眼光聚焦到一个点位和一个时间点上。我们看远点，选择一个大的时间段来投资，比如3000点附近，显然不是一个大顶的位置，我们需要耐心寻找真正的成长股，赚企业成长的钱，而不是市场博弈的钱。比如长期投资贵州茅台的朋友，就是赚的企业的钱，中国还是有一些优秀企业的，不妨寻找这样的企业，减少对于市场波动的担心。因为有些波动本身是大家短期情绪的反应。
吴国平：我们认为，最大的机会依然在以中小创为代表的新兴产业领域，比如虚拟现实、无人驾驶等主题。特别要强调的是优质、小市值次新股，他们很容易被资金相中，一旦启动就是漂亮的波段上涨。布局上可以先找好个股，采用分批逢低布局的策略，边跌边买。
陈旭：确定性较高的个人觉得依旧是注册制战兴板推迟和中概股回归带来确定性机会的壳资源，上百家中概股回归，各种筹备已在进行中，突然发现战兴板被堵了，IPO排队各种成本耗不起，那么短时间内必然形成供不应求的状况，随着时间推移，自然水涨船高。
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