富临运业:横向并购提升“一核”规模,积极布局力促“三极”协同
类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：姜明 日期：2016-04-19
公司发布2015年度报告。实现营业总收入12.96亿元,比上年同期上升19.38%(经重述);营业利润2.34亿元,归属于上市公司的净利润1.80亿元,分别比上年同期上升14.11%和0.27%(经重述);每股收益0.57元,拟派发现金股利每股0.19元(含税)。
坚持以道路旅客运输及其延伸服务产业为核心。4Q15公司通过现金方式成功收购控股股东富临集团持有的富临长运99.9699%股权,实现省内道路运输企业的强强联合。富临长运拥有车辆近2000台,约占总规模1/3;15年年报显示,其在合并前实现净利润0.65亿,约占总利润1/3。横向并购使得公司盈利能力和每股收益得到了较大幅度提升。
跨界投资发展金融、证券、保险业。公司通过认购三台农信社9.5%股权、收购绵阳商行8.65%股权,带来新的利润增长同时,又为并购发展提供了资金支持。拟定增收购控股股东所持华西证券8.67%股份,经公司测算,预计收购后将增厚16年净利润近2亿,有效提升EPS。
拥抱互联网,发展信息化产业。3Q15成功收购兆益科技,通过信息化手段改造传统业务模式、延伸公司产业链。公司制定实施了设备换装计划,截至报告期末,已合计安装使用3G 设备2146台。考虑公司15年5900万人次的客运量(+18.8%),未来变现空间巨大。
发展新能源产业,打造绿色交通。报告期内,签署《纯电动汽车采购框架合同》,拟向关联方野马汽车采购纯电动汽车约217辆,旨在减少废气排放,降低运营成本;使用自有资金设立子公司富临环能,布局充电桩业务,探索和推进新能源汽车运营,培育新的利润增长极。
投资建议:看好公司“一核三极”战略布局,预计2016年-2017年EPS分别为0.77元、0.90元;给予“增持-A ”投资评级,6个月目标价为19.20元,相当于2016年25x 动态市盈率。
风险提示:公路客运需求不振,多元化发展存在不确定性等。
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