工信部印发绿色制造2016专项行动实施方案 7股总动员

第8页:盛运环保:资金支持+股权激励+订单充足,业绩高增长可期

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盛运环保:资金支持+股权激励+订单充足,业绩高增长可期

盛运环保 300090

研究机构：广发证券 分析师：郭鹏,陈子坤,沈涛,安鹏 撰写日期：2016-04-01

利润同比增长216%,出售租赁公司股权投资收益大增

公司15年实现营业总收入16.40亿,同比增长35.55%;归母净利润7.40亿,同比增长216.28%;每股收益0.70元。主要系公司15年出售丰汇租赁公司股权实现投资收益8.36亿元所致。公司16年一季度盈利500-800万,同比下降80%-88%。

订单充足,未来持续高增长可期

分业务看,公司15年环保设备(尾气净化处理设备)实现收入2.89亿(-15%);输送设备收入2.76亿(-28%),固废治理业务收入4.80亿元(+36.11%),工程业务实现收入4.57亿元(+452%)。公司投产垃圾焚烧项目5个,规模0.39万吨/日,在建拟建项目43个,规模3.41万吨/日,合同金额超过170亿元。公司订单充足,预计未来几年将维持高增长。

多渠道寻求资金支持,保障在手项目稳步推进

公司通过定增完成募资21.66亿,出售丰汇租赁股权获得现金对价4.46亿元,先后与华融控股(基金规模:30亿,首期20亿)、国开金泰(基金规模:50亿,首期20亿)、德阳长盛合作设立产业并购基金。公司多种渠道并举,积极寻求资金支持,保障项目的稳步推进。此外,公司拟与中建携手进军环保PPP 领域。

推出股权激励,给予“买入”评级

预计公司16-18年EPS 至0.33、0.46和0.58元/股,对应PE 29X、21X、16X。公司推出股权激励计划,拟向激励对象(124人)授予3000万股股票期权,行权价格10.23元,行权条件:16-18年扣非净利润不低于4/5/6亿元,给予“买入”评级。

风险提示:项目进展低于预期。