3月商品房待售面积减少415万平米 七股迎转机

第2页:保利地产:3月销售高速增长

第1页:去库存见效！3月商品房待售面积减少415万平方米

第2页:保利地产:3月销售高速增长

第3页:招商蛇口:深拓南京市场,邮轮产业提速

第4页:华夏幸福:销量稳步增长,拿地逐步加速

第5页:　　北京城建:玩转京都一二级联动,背靠“国匠”的投资大师

第6页:世联行:四大业务齐发展、人与资产共链接

第7页:中航地产:小而美、受益国改与航空文化战略

第8页:泰禾集团:深耕一线得以兑现,曲线补充优质货源

保利地产（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

保利地产:3月销售高速增长

保利地产 600048

研究机构：群益证券(香港) 分析师：王睿哲 撰写日期：2016-04-08

结论与建议:

公司3月销售情况:公司2016年3月实现签约面积165.8万平方米,实现签约金额222.3亿元,同比分别增长159.5%和197.0%。公司3月销售情况符合预期。累计来看,公司1-3月共实现销售面积343.5万平米,销售金额451.0亿元,分别同比增长117.2%和131.3%。

政策助力,销售高速增速:公司3月销售高速增长,一方面是在2月新出台的房地产宽松政策的支持下,一线城市销售火爆,二线热点城市放量,30大中城市3月销售面积同比大幅增长85.2%,直接带动公司销售量的提升。从绝对的量值来看,公司销售金额和销售面积均已超过去年12月的水平,位居历史第二位;另一方面是由于去年基期较低的缘故。从销售均价来看,公司3月的销售均价为13407元/平米,同比+12.6%,主要是得益于主力销售区域价格的上涨。近期深圳、上海虽发文提高购房门槛,抑制了需求的涌入,但二线城市仍呈不断回暖的态势,幷且还有可能承接一些在一线受阻的需求。整体来看,公司广泛布局于一二线城市,销售业绩预计将会继续增长。n 3月拿地略少,项目集中于一线及其周边城市:公司2月新增项目5个,分别位于上海、广州、南京、东莞、湛江。权益建筑面积68.6万平米,支付土地款57.6亿元。公司3月拿地偏少,权益建面仅为2月的32.5%,也仅为3月销售面积的41.3%。但拿地更加偏向于一线及其周边的核心城市,拿地价格也相对合理,利于公司后续的项目的快速销售,幷可保持合理的利润。

盈利预测与投资建议:在政策的支持下,房地产市场不断回暖,公司销售也实现了高速增长。而从长远来看,公司作为行业龙头将会受益于市占率的提升。另外,公司低廉的融资成本和良好的资产结构也为公司在行业下半场的发展奠定了基础。我们预计公司2016、2017年净利润分别同比增长16.2%、9.6%至143亿元、157亿元,对应EPS分别为1.33元、1.46元,对应目前A股PE分别为7.4倍、6.8倍,PB1.3倍。公司目前估值相对较低,销售增长明显,我们继续维持买入的投资建议。