恒宝股份:智能卡支撑主营业务收入快速增长,业绩延续高速增长趋势
恒宝股份 002104
研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2016-02-29
收入实现快速增长,业绩延续高速增长:可以发现,2015年公司营业收入依然延续快速增长,主要原因在于:1、金融IC卡新增发卡量快速增长的同时,存量磁条卡向金融IC卡替换的替代需求开始加速释放,公司金融IC卡出货量快速增长,为其全年收入增长提供坚实保障;2、“营改增”背景下,公司税控盘发货量迅猛增加,为公司提供一定的收入增厚。净利润高速增长的原因在于,收入增长的同时,公司加强成本费用管控力度,为公司净利润增长提供强劲支撑。
智能卡行业维持高景气,新业务拓展确保公司业绩高速增长:我们重申,公司主营智能卡业务及新业务进展顺利,足以支撑公司业绩延续高速增长,具体而言:1、金融IC卡行业依然维持高景气,此外,随着Applepay正式入华,中国NFC移动支付进入加速发展期,受竞争驱动,后续运营商必将加大NFC移动支付卡的采购力度,给公司NFC移动支付卡创造大量市场需求;2、随着“营改增”政策稳步推进,税控盘市场需求持续释放,支撑公司税控盘发货量持续增加;3、围绕移动支付产业,公司开发移动支付综合管理平台,参与三大运营商应用开发、TSM调试和商用推广,其蓝牙二代USBKey和IC卡互联网支付终端也进入推广期,新业务拓展为公司长期发展奠定坚实基石。
布局互联网金融,打造云宝金服业务生态圈:2015年12月,公司修正定增预案定增募资10.8亿元,拟分别投资6.5亿元、1.5亿元、2亿元用于中小微商户服务网络和系统建设、收购深圳一卡易51%股权、mPOS整体解决方案研发与产业化,旨在完善其中小微商户服务体系各环节布局。此外,2015年12月公司下属上海恒毓投资拟使用1500万元参股瀚思安信获得其8.333%的股权,有助于其强化信息安全业务以巩固其云宝金服业务生态圈。
投资建议:我们看好公司智能卡及新业务进展,以及其在互联网金融领域的布局,预计公司2016-2017年全面摊薄EPS为0.68元、0.85元,重申对其“买入”评级。
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