第四届上交会21日起举行 超导成亮点 六股是耀眼新星

第4页:奥飞动漫:全面布局,IP为王时代的受益者

第1页:第四届上交会21日起举行 机器人、超导技术成亮点

第2页:福日电子:业绩符合预期,积极推进资产结构优化

第3页:中孚实业:一季度业绩符合预期,看好铝价强势,维持买入评级

第4页:奥飞动漫:全面布局,IP为王时代的受益者

第5页:双环传动:为采埃孚供货的高铁变速箱齿轮样品检测通过,开始进入批量供货

第6页:工大高新:汉柏中标国防科大,军工再迈坚实一步

第7页:科大智能:业绩维持快速增长,收购完善智能制造领域布局

第8页:机器人:全年业绩略低于预期,行业龙头稳步增长

第9页:华工科技:一季度高增长预示拐点到来

奥飞娱乐（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

奥飞动漫:全面布局,IP为王时代的受益者

奥飞动漫 002292

研究机构：华鑫证券 分析师：于芳 撰写日期：2016-04-01

2015年1-12月,公司实现营业收入25.89亿元,同比上升6.56%;实现营业利润5.08亿元,同比上升20.14%;实现归属于母公司的净利润4.89亿元,同比上升14.26%;基本每股收益0.39元。拟向全体股东每10股派发现金红利0.4元(含税)。

业绩增长稳定,:2015年公司收入同比上升6.56%,增速略有放缓,主要由于公司的玩具及游戏业务收入增速明显下降,随着2016年公司新玩具及游戏的推出,增速有望回到快车道。公司毛利率为53.38%略有上升,归功于公司成本控制得力,以及产品销售单价上涨。公司管理费用率有所上升,主要是随着公司规模扩大,各项费用增加所致。

“IP为王”,构筑泛娱乐IP平台:公司拥有庞大的动漫IP矩阵,拥有《喜羊羊与灰太狼》、《火力少年王》、《铠甲勇士》、《巴啦啦小魔仙》、《超级飞侠》等重量级IP。收购有妖气后,公司优质IP储量进一步得到扩充。公司在动漫、玩具、婴童、游戏、授权、媒体、电影等产业均有布局,未来IP变现能力极强,或将推动公司发展进入快车道。

电影投资眼光出色:奥飞影业参投的《美人鱼》获得中国影史票房冠军;参投的由莱昂纳多·迪卡普里奥主演的《荒野猎人》囊括多项大奖,票房表现良好。公司投资眼光出色,电影业务的收入或将在2016年迎来爆发。公司投资的超级游戏IP改编电影《细胞分裂》,《刺客信条》受关注程度极高,或为公司带来较好的收益。

先手布局VR+AI,布局未来:公司正式切入VR、AI新领域,先后参股了一批VR产业公司,并与川大智能进行战略合作。公司在VR方面所布局的领域,涵盖了技术、设备、IP、内容、衍生等方面,初步构筑VR生态圈雏形。2016年被视为VR元年,先手布局将使公司处于行业优势地位。AI方面公司则参股了国内领先的光年无限,未来或将在智能玩具领域取得突破。公司拥有的大量IP,或成为国内最大的VR内容提供商,为公司发展提供持久动力。

盈利预测:我们预测公司2016-2018年EPS将分别达到0.53元、0.69元和0.86元,按照其2016年3月30日收盘价41.55元进行计算,对应2016-2018年动态PE分别为78.95倍、60.65倍和48.28倍,考虑到公司未来的发展前景,首次给予“推荐”评级。

风险提示:(1)玩具收入不及预期;(2)新领域扩张不及预期。