基金年报披露过半 基金经理：积极防御备战牛市

截至28日，过半数基金公司已披露旗下基金产品的2015年年报，包括华夏、华商、嘉实、景顺长城、华富、华润元大等基金公司。年报显示，多家基金公司认为2016年投资机会较少，应持积极防御的态度，积极为下一轮牛市做准备。不过，华商等基金公司较乐观，认为目前调整不改大牛市趋势。公募基金普遍看好消费升级、地方国企改革、军工改革、并购重组以及景气度提升的医药、农业等领域的投资机会。

结构性机会犹存

华夏基金认为，2016年的投资机会小于2015年。2015年回报率超过50%的华夏红利基金在年报中表示，2016年股市整体上将是休养生息的一年，机会更多体现在波段操作以及“自下而上”的结构性机会上，供给侧结构性改革和国企改革可能有机会，需要认真挖掘。该基金2016年将保留足够的现金，为下一轮牛市储备好充足“粮草”。华夏回报基金表示，2016年A股市场面临的环境将更加错综复杂，不确定因素极多，需要放低回报预期，在更加严格的风险控制下追求更确定的回报。

去年净值增长率达94.35%、在股票型基金中业绩排名第二的景顺长城中小板创业板精选基金认为，传统行业产能明显过剩。在推进供给侧结构性改革的过程中，过剩产能的逐步出清需要财政政策和货币政策的长期配合，短期内看不到货币政策转向。

嘉实新兴产业股票型基金表示，2016年可能是“黑天鹅”频发的一年，人民币汇率波动、美联储加息节奏、大宗商品价格波动、信用违约、房地产价格等因素都为2016年增添了变数。因此，2016年防范投资风险至关重要，降低收益率目标可谓合理。该基金2016年将保持仓位下限，以积极防御的态度应对震荡，在生物医药、TMT以及高端装备制造等领域寻觅优质公司并长期持有。

嘉实基金整体持谨慎态度。去年回报率近80%的嘉实新收益灵活混合基金在年报中表示，基于对经济和流动性的判断，2016年的机会或许不像2015年那样显著，更多在于结构性机会，市场会更加关注业绩和成长性。该基金将采取中等仓位，将景气度提升的医药、农业和传媒等板块作为主力配置对象，选择估值合理、基本面改善的品种进行配置。

多家基金明确积极防御战略

青睐消费升级

华商基金相对乐观，该基金认为目前仅仅是转型中的调整。去年业绩增幅接近翻倍的华商价值精选基金在年报中表示，未来三至五年的牛市格局趋势仍在延续。该基金主要关注两方面机会。一方面，在经济发展的新常态下，广大人民群众产生新消费需求，包括技术进步创造的新消费(信息消费、移动互联网和人工智能)、人口结构变化带来的新消费(养老、医疗和生活服务业)、政策变化带来的新消费(旅游、体育等)；另一方面，通过新股上市、并购重组和借壳上市，一些优质资产进入二级市场，但由于各种原因没有获得投资者的充分认识，这一类投资机会也是新机遇。

华商主题精选基金在年报中表示，目前市场应该是处于中场休整并逐步进入下半场，问题会很多，但一定程度上会加快很多改革措施的制定和出台。下半场的机会将在真正发生变化的地方，包括产业升级、经济结构调整等，需要市场参与者更高的敏感度。该基金2016年将重点配置军工行业，因为该行业在整体向市场化转向的过程中存在巨大弹性。同时，由于全球智能化发展，人工智能、半导体等产业将持续向好。与居民健康相关的生物医药、传统中医药行业也可能成为今年的热点。

同样看好军工、消费领域的还有嘉实新兴产业股票型基金。该基金看好地方国企改革和军工行业国企改革。随着中国居民消费的进一步提升，该基金看好能够提供优质产品和服务的制造业、科技产业。