东方财富:连接人与财富从“新”出发
东方财富 300059
研究机构：中泰证券 分析师：谢刚 撰写日期：2016-03-21
事件:
东方财富发布2015年年度报告及分配预案,报告期内,公司实现营业总收入29.26亿元,同比增378%,实现归属于上市公司股东的净利润18.49亿元,同增1015.45%。利润分配预案为,每10股派发现金红利1元,并以资本公积金每10股转增8股。公司发布2016年一季度业绩预告,预计1Q2016单季度归属于上市公司股东的净利润区间为0.5-1.3亿元,同比减34.59%-74.84%。公司与上海漫道金融共同投资设立征信公司,拟设立公司名称为东方财富征信有限公司。
我们点评如下:
1.东财作为互联网金融实现流量变现的领跑者与典范,2015年在业绩端向市场提交了华丽答卷。我们认为这是东财乃至互联金融向市场证明的最重要内容,即互联金融流量可变现,而且能力极强、空间极大。公司年报业绩符合市场预期,虽然4Q2015单季度业绩表现受到二级市场波动等因素录得环比一定下降幅度,4Q2015单季度实现营业收入5.18亿元,同比增84.74%,环比减28.5%;实现归属于上市公司股东的净利润3.73亿元,同比增261.96%,环比减14.1%,主要原因为股基成交额下降造成公司基金第三方销售额减少。1Q2016单季度业绩预减的主要原因为营业总收入同比预计增长幅度小于营业总成本同比预计增长幅度,同时同信证券原自营业务,预计出现一定幅度公允价值变动损失。
2.我们认为东财的场景、流量、先发优势以及牌照平台壁垒将使得其核心竞争力愈演愈强。从另一个角度思考之后我们认为东财2015年业绩端的爆发可谓无意为之却又顺理成章,东财始终以互联网思维做人与财富最好的链接,不断拓宽互联金融服务边际、丰富服务内容,我们认为东财目前在业绩端之外的重中之重仍为持续吸引用户流量和增加用户粘性。根据艾瑞咨询最新垂直财经统计数据,东方财富网2016年1月垂直财经网站日均覆盖人数为1276万人,日均网名到达率为5.4%,月度有效浏览时间7699万小时,月度有效浏览时间比例为53.4%,均遥遥领先各竞争者。
3.投资设立征信公司,我们认为东财将凭借流量数据优势进一步拓宽互联网金融服务边界,延伸和完善互联网金融服务链条,为公司开展更大范围的互联网金融服务奠定信用数据基础,并且将与目前的金融电子商务服务业务、证券服务业务等形成整体协同效应。
投资建议:我们认为东财在2015年实现业绩端爆发式变现之后,凭借场景、流量、先发优势,以及目前获得券商牌照之后对于互联金融服务领域的拓宽,将做到更好的人与财富的连接。互联金融政策方面,央行行长周小川日前对于成立互联网金融协会的表述利好行业长期健康发展,且互联网金融协会将于2016年3月25日在上海市黄浦区正式挂牌成立,从政策面对互联金融个股形成利好,且互联金融概念个股的创业板权重和市场风险偏好指向属性意味着板块个股在市场反弹中的贝塔极高,建议积极关注东财作为A股互联金融龙头继续打开市值空间。预计16、17、18年将分别实现营业收入34、53、78亿元,净利润17、23、34亿元,对应摊薄每股收益0.84、1.26、1.85元,市盈率51、34、23倍,六个月目标价50元。
风险提示:权益市场低迷;互联网金融政策发生变化。
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