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科大讯飞:做实AI霸主地位,未来大有可为

科大讯飞 002230

研究机构：方正证券分析师：马军撰写日期：2016-03-17

1、营业收入维持高速增长,财务状况良好

公司2015年实现营业总收入25亿元,比上年同期增长40.87%,实现归母利润4.25亿元,比上年同期增长12.09%。基本每股收益为0.34元,同比增长6.25%。

由于公司各项业务拓展需求,导致各主要业务毛利普遍下降。加之当期无形资产大额摊销,导致净利润同比下降。但是,我们认为由于财务制度原因,未来一段时间内公司摊销折扣会有所下滑,未来利润大概率还会增厚。

另外,公司在应收账款和现金流方面持续走好,未来利润和营业收入都会向好发展。

2、公司是国内语音识别领域NO1,霸主地位无可替代

凭借多年的高额的技术研发投入和用户积累,使得公司拥有全球最大的中文语音数据库和庞大、高端的研发团队以及7亿多用户,市场竞争优势地位明显。

3.围绕智能语音,打造人工智能平台型生态圈,变现潜力巨大

由于语音交互的便捷性超越目前所有商用交互模式,未来公司将积极围绕互联网教育、移动互联网、车联网等重点方向开展战略布局,打造人工智能平台型生态圈。

未来公司将依托用户和平台开发者规模优势,变现的能力大大提升,可以说公司拥有一个随时变现的宝库。持续跟踪关注公司在语音入口变现方面的布局。

4、持续推进“超脑计划”,实现人工智能全行布局

公司将持续推进“讯飞超脑”计划,不断提升语音识别准确率,实现从“能听会说”到“能理解会预测”。助力公司在教育、客服、人机交互以及信息安全等方向的技术方案升级。

5、“推荐”评级:预计2016~2018年的EPS分别为0.40、0.45、0.66元,现价对应70/61/42倍PE,首次覆盖给予“推荐”评级。

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