澳洋顺昌:金属物流和芯片业务双轮驱动
澳洋顺昌 002245
研究机构：上海证券 分析师：朱立民 撰写日期：2016-02-25
主要观点
金属物流和LED芯片业务双轮驱动
现有金属物流营业收入变化稳定、毛利率提高。公司将在2016年全力拓展下游汽车配件行业的客户开发,把汽配行业打造成IT行业外又一个重点领域。
可转债募投项目加速LED芯片业务发展
可转债募集资金将投资LED外延片及芯片产业化项目(二期),项目的实施是公司在一期项目基础上进一步巩固LED业务,扩大LED业务规模,提高市场竞争力的重要举措。可转债募投LED二期项目全部建成投产之后,公司将新增外延片产能264万片/年。
公司预计,项目建成达产后,预计达产后年销售收入80,520.00万元,年税后利润18,423.58万元,税后财务内部收益率为26.15%,税后投资回收期为5.13年。因此,项目具有良好的经济效益。
投资建议
未来六个月内,给予“增持”评级。
我们预测2016-2017年每股收益为0.311元和0.464元,对应的动态市盈率为25.4倍和17.0倍,公司估值低于行业平均估值。
顺昌转债(128010)上市第二天(今日)收盘价为130.40元,对应的股价相当于12.31元。
我们认为,可转债交易价格可以反应公司远期期望价格,未来稳步上行有空间。给予公司“增持”评级。
风险因素
LED业务行业竞争加剧风险、金属物流业务的风险、募投项目无法达到预计经济效益风险
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