低库存促染料价格探底反弹 七股值得一搏

第1页:染料行业2016年日常报告:染料价格探底反弹,值得一搏

第1页:染料行业2016年日常报告:染料价格探底反弹,值得一搏

第2页:安诺其:业绩增长有望提速,配套中间体提升竞争力

第3页:闰土股份:染料价格上扬推动业绩高增长

第4页:航民股份:印染主业稳健增长,将持续受益行业整合

第5页:浙江龙盛:染料景气度持续提升,公司不断向产业链延伸

第6页:建新股份:检修导致业绩低于预期,行业向上趋势不变

第7页:海翔药业:“医药和染料”双业发展,未来业绩可期

第8页:传化股份:“化工+物流”两翼齐飞,维持买入评级

染料行业2016年日常报告:染料价格探底反弹,值得一搏

类别：行业研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：蒋明远 日期：2016-03-15

评论

染料价格春季行情展开:我们分析,近期染料价格的上涨,主要原因是行业低库存叠加成本上升。本周末的染料的价格上涨更多是受事件性原因的刺激。而9月份杭州G20会议召开,浙江省对杭州周边包括印染、化工等行业实施限产与重点整顿,市场对于未来的行业供给可靠性的预期产生一定影响。在低库存背景下,渠道备货积极性有明显的增强。我们判断,由于3月份开始进入下游印染的旺季,因此染料价格未来仍将有进一步上涨的动力。

染料行业反弹or反转?染料价格自2013年进入大牛市,其中分散染料的价格从不到20000元起步,涨到2015年上半年的最高60000元,活性染料价格关键中间体H酸的价格暴涨,由不到3万/吨的价格最高涨至15万/吨。但2015年下半年后,持续了两年半的行业高景气度在新投产能的压力下,染料价格迅速暴跌,半年多的时间,染料价格重回原点,行业从暴利到不赚钱甚至出现亏损。我们认为,染料行业长达两年半的暴利状态事实上吸引了大量竞争者加入,也促使行业内部企业的扩产,行业原本供求关系被打破。而从下游来看,需求的增长较弱。因此我们认为,此轮染料行业的扩产潮带来的供应压力需要一定的时间去消化。目前虽然产品价格有所上涨,但是据此判断行业景气度反转我们认为理由尚不充分。但是染料价格短期暴跌,行业强行清库存后也有一定的补库存的冲动。加之行业龙头仍然有一定的定价权,在目前无利润或者低利润的背景下,行业参与各方对于提价都有较强的动力,短期达成涨价默契。

投资建议

根据上述分析我们认为,目前阶段染料股还是有的一定投资价值。特别是目前市场对于涨价话题确实较为关注,配置相关股票能够取得相对收益,甚至是超额收益。从弹性角度来看,首选闰土股份,其次为安诺其,浙江龙盛的弹性最小。