板块轮动加快 “三板斧”打好游击战

昨日沪深两市震荡整固，行业板块轮动加快，资金高抛低吸的波段操作特征明显。随着流动性紧张的缓解和改革预期的升温，市场情绪显著回暖，修复性反弹有望延续。不过，沪指 2900点上方面临技术阻力，经济下行、楼市分流资金以及美联储加息预期制约上涨空间，因此市场连续大涨后短期可能出现震荡反复。目前来看，主力资金再度采取“T-1日低吸布局、T日顺势加仓、T+1日赚钱离场”的三板斧策略，在板块轮动中打游击。建议精选业绩和政策预期向好的优质品种，波段操作。

震荡整理板块轮动

连续反弹后，昨日技术阻力显现，市场震荡整理，行业板块轮动加快，创业板尾盘走低。

截至收盘，上证综指上涨10.08点至2859.76点，涨幅为0.35%；深证成指下跌0.04%至9762.02点；创业板指下跌0.52%至2007.08点；中小板指上涨0.08%至6404.89点。沪深两市成交额分别为2799.72亿元和3835.43亿元，量能双双环比放大。

行业方面，28个申万一级行业指数中，有18个收红。其中，有色金属指数涨幅最高，上涨1.27%，食品饮料、银行和商业贸易指数紧随其后，分别上涨0.91%、0.89%和0.64%；钢铁、家用电器和建筑材料指数跌幅居前，分别下跌1.18%、0.4%和0.32%。

概念方面也是涨多跌少，其中黄金珠宝、土地流转和去IOE指数涨幅居前，分别上涨3.72%、1.95%和1.89%；次新股 、生物识别、芯片国产化等板块的跌幅居前，分别下跌2.49%、0.84%和0.81%。

个股方面则是涨少跌多，全部A股有1163只实现上涨，1287只个股下跌。

值得注意的是，昨日行业板块出现明显的强弱互换。周三涨幅较小的银行和食品饮料板块昨日涨幅居前，而周三领跑的建筑材料和钢铁板块则出现下跌，板块轮动加快。这一方面反映当前资金追涨热情有限，倾向于及时获利兑现；另一方面也表明存量资金炒作意愿依然较浓，人气继续恢复。

高抛低吸波段操作

继周二逆转和周三长阳后，昨日大盘收出放量阳十字星，调整幅度有限。与此同时，前期领涨板块休整的同时，滞涨品种领跑，热点承接顺利，凸显主力资金高抛低吸的操作特征。同2月中旬反弹过程中“T-1日低位潜伏、T日顺势加仓、T+1日获利离场”一样，本周“三板斧”策略再次显现出强大的赚钱效应。

目前来看，流动性紧张缓解、货币政策宽松、商品价格上涨，成为行情有力支撑，供给侧改革升温、政策环境向好、房地产市场火热、工业品价格上涨，更驱动周期类品种走强。随着悲观预期的反转和做多情绪的回暖，反弹行情有望进一步延续。但面临3000点附近技术阻力以及经济下行压力，反弹难以一蹴而就，加上3月美联储加息预期反复摇摆，使得场外资金观望情绪犹存。在存量资金主导的市场中，主力更多采取高抛低吸的运动战手法，以实现抢反弹过程中的收益最大化。因此，建议投资者紧抓业绩和政策预期向好的优质品种，逢低敢于布局、逢高果断出货，积少成多。

最新发布的券商研报也普遍认为，当前市场风险有限，反弹时间窗延续，但存量博弈格局下需灵活操作，打好“游击战”。比如，兴业证券研报指出，目前正是春节后的第一场游击战的时机，可以积小胜为大胜。但需要降低目标收益率，灵活控制仓位，适时调整结构，精选风险与收益匹配度较好、或者切实出现供需结构改善的标的。

长江证券研报也认为，市场短期并不面临宏观面的系统性风险，但资金仍以存量为主，时间窗口仍属躁动期，市场特征以震荡为主。从相对收益角度，倾向继续消费底仓，超配周期，尤其是一些供求关系较好，可跟踪或可预期价格上涨的周期品种，例如有色金属、化工品种(PTA、钛白粉)等。要改变市场中期趋势，需要观察等待吸引场外资金入场的潜在利好，如减税超预期、市场化改革超预期等。