新海宜:战略聚焦步步为赢,专网通信大有可为
新海宜 002089
研究机构：方正证券 分析师：赵成 撰写日期：2015-12-29
我们有别于市场的观点:
新海宜将公司战略聚焦于专网通信业务,致力于成为该领域的领军企业,该业务在公司营收中的占比将持续提高。其他业务择机陆续推进或剥离。公司2015-17年有望实现收入和利润的持续高速增长。给予“强烈推荐”评级,目标价30元
1、专网通信:公司专网通信业务增速快,已经上升为第一大业务,15年预计收入7-8亿,16-17年预计将保持50%以上的高增速。其产品采用自组网、量子通信加密等先进技术,并通过总参信息化部的认证。公司能够提供整体系统集成。未来预计公司还将向信息安全领域拓展,加上现有专网通信产品的民用化,市场空间广阔。未来的产品结构中,一部分是加工贸易型产品,量大、毛利相对较低;剩下的是公司直接供货型产品,毛利较高。公司与普天的合作属于加工贸易型,贡献500万/月的净利润。未来将重点拓展后一种模式产品的市场空间。公司产品中应用量子通信技术也在按计划推进中。公司将力争16年取得军工资质,进一步巩固在该领域的领先优势。
2、其他业务谨慎推进、维持现状或进行剥离:
1)云业务:吸取新能源业务拓展的经验,该业务将谨慎推进,后续CDN/大数据也将择机进行拓展。该业务预计16年贡献4000万净利润。
2)软件外包:作为公司“+互联网”尝试的一步,未来将逐步开放,向交易平台的远期目标推进。公司的团队目前在外包领域前十,公司人才库储备了7-8万份全国IT人才的信息。深圳大楼预计16年可以出租,共30层、可出租面积约5万平米,贡献6000-7000万净利润。
3)LED:LED不再扩产,择机将该业务拿到三板上市也是一种可能的选择。
4)配线、手游等:维持现状。
3、定增及员工持股:大股东10亿元定增尚未完成,二期员工持股计划尚未进行,为公司可持续高速发展奠定了良好基础。
我们预计,随着公司战略聚焦于专网通信业务,在资金、人才、市场拓展等方面大力投入,将拉动收入和利润的持续快速增长。2015-2017年EPS分别为0.26元、0.44元和0.60元。
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