国企改革将重塑上市公司价值

全国两会将于本周开幕，深化国企改革必将成为焦点之一，因为通过国企改革收获的改革红利将成为中国经济增长的新引擎。

今年以来,相继召开的地方两会及地方国资监管会议勾勒出地方国企改革路径，以重组、混改、资产证券化为亮点的地方国企改革进入全面加速期。

从政策层面看，刚刚发布的国企改革“十项改革试点”配套文件为央企和地方国企改革提供操作层面的政策指引。从去年9月份顶层设计文件《关于深化国有企业改革的指导意见》出台，到目前为止已有11个配套文件发布。同时，去年底中央工作会议供给侧改革的定调，大幅提升了国企改革的紧迫性和战略性。日前召开的第21次深改组会议，再次强调抓改革落实与“国企改革方案落实年”交相辉映。这些政策的出台也为下一步深化改革提供了“操作指南”。

从经济形势看，当前经济下行压力仍在加大，原本被高增速掩盖的不少问题和矛盾逐渐显露，一些企业生存发展将面临严峻考验。如果不加快国企改革，形势将更加严峻。因此，经济形势也倒逼国企加快改革，2016年，国企改革将加大集团层面的兼并重组，推动强强联合，也会推动专业化重组，以行业龙头为依托，通过股权合作、资产置换、无偿划拨等方式，进一步强化同质化业务整合和细分行业整合。 值得注意的是，以混合所有制为导向的市场化兼并重组将加速，包括整体上市以及整合重组均是地方国企改革的主要路径。无论是中央还是地方，都可以看出，国企改革正步入快车道，有望盘活超万亿元的国企存量资产。

我们同时也看到，国企改革是一个庞大的系统工程，除了发展混合所有制，改革还要从企业内部、完善监管体制等多个方面入手，切忌以行政手段强行干预。加快推进政企分开，剥离国有企业的政策性负担和行政性特权，激活国企参与市场竞争的能力，从而让市场在资源配置中发挥决定性作用，促进自由公平竞争。

笔者认为， 对中国经济整体而言，随着新一轮国有企业改革的红利得以释放，可在一定程度上化解地方政府现有负债压力，有利于防止金融风险扩散和缓解经济下行风险，对未来中国经济增长提供长期支持。

在深化国有企业改革这一大方向之下，可以预期的是，大量优质资产将有望通过多种形式逐步注入上市公司中，新一轮重塑上市公司价值将开启，这也将对资本市场产生重大影响。