多空论剑：看点在供给侧改革

未来将震荡寻底

中国证券报：如何把握国企改革主题投资机会？

杨子宜：在“两会”召开之前，国企改革再度升温符合情理。如果之前市场对于国企改革的关注多是基于预期的炒作，那么现在到了落实阶段。对国企改革主题投资机会的把握，一是对于市场已知的已经被纳入试点的6家央企，包括国家开发投资公司、中粮集团、中国医药集团总公司、中国建筑材料集团有限公司、中国节能环保集团公司、新兴际华集团有限公司，有没有超预期的政策落地，如果有必然具有投资的价值；二是对于第二批试点的央企改革预期，如果两会有关于第二批试点央企的消息，这必然会带来二级市场的投资机会。严格来说，以上主要谈的是央企改革的投资机会，国企改革的投资机会应该还包括地方国企改革，这方面要关注地方政府的改革推进速度与力度，如果超预期就蕴含投资机会。

中国证券报：对于2016年A股行情，有何判断？投资机会有哪些？

潘亚军：经过去年6月底以来的几轮大幅下跌，尤其是今年1月的暴跌以后，原来占主导的牛市氛围已经彻底被打破，从占主导的投资机构者到一般散户，市场参与者的信心已经动摇，熊市思维基本确立，未来的市场基调可能会以震荡寻底为主。从市场格局方面讲，随着过去两年上市公司仅仅是出于拉抬股价而进行疯狂并购的负面效应开始日益显现，市场参与者对疯狂炒作的热情出现阶段性衰退，投资者逃离中小板和创业板的趋势会延续下去，市场将从重概念转向重视业绩和企业质地。

但在弱势格局下，市场并非没有机会。机会主要来自以下几个领域。第一，真正有业绩、有增长潜力的成长股，它们主要分布在新型服务业、文化娱乐、医疗保健、教育和TMT行业。值得说明的是市场过去对这些行业的发掘一直比较充分，因而投资这类股票的机会：一是在于较其他投资者更深入、更超前的研究和判断，二是在于出现大幅下跌时积极布局。第二，行业深度整合(如供给侧改革)导致的行业洗牌基本完毕，新格局基本确立后的行业龙头公司，这类机会并不仅限于由政府强力推动供给侧改革的钢铁、煤炭等周期类行业，也可能存在于过去市场竞争充分、行业出现自然洗牌的非周期或弱周期行业中。