劲胜精密:自动化改造多看点,玻璃机进度超预期
劲胜精密 300083
研究机构：方正证券 分析师：李大军 撰写日期：2015-11-18
1、CNC自动化改造市场已启动:已在富士康实施,行业领先,超预期。目前第一步可谈客户有2万台以上(自己的存量客户加外接)第二步全行业推广。目前CNC存量20万台以上,市场规模至少200亿,如果公司拿下20%的市场份额,稳态下此业务收入可达10亿,利润达2亿。其他行业也有涉足自动化可能。
2、玻璃机业务进展超预期:2.5D、3D玻璃工艺将为趋势,玻璃机需求显著。现在已经出货200台,或将成为下一个类似CNC的爆发点。公司目标或为拿下1/3市场。
3、CNC业务稳步发展:将成进口替代主要受益者。随着低端手机金属化,大厂新购设备不多,但小厂订单比较活跃,近期淡季情况下一个月订单400多台,全年依然稳步发展。15年出货量预计8000台,3亿净利润。
4、中低端手机金属化大势所趋。荣耀和魅蓝metal成为双11销售前列,魅蓝为劲胜产品,单品已破1000万台,现金属壳业务产能饱满,自有3000台,外发4000台,自有部分月产200万件金属机壳,最低月收入2亿。保守预计2016年收入20亿,净利润1.2亿以上。
5、智慧工厂即将建设完毕:公司为工信部2015年移动终端配件智能制造试点,12月2日完工接受领导检验。公司将来在玻璃机、自动化改造、智慧工厂推广、电子精密加工服务型企业一路拥有先发优势与工艺壁垒。
投资建议
保守16-17年净利润水平达4.5亿、6.5亿。公司在电子行业自动化的卡位非常重要,按照自动化行业40倍估值,市值可达180亿,目前含增发市值120亿,仍存在50%的上涨空间。继续强烈推荐。
风险提示金属化率提高不达预期。
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